随着日圆快速“闪电”上升及日经指数下跌已有所修正，日本央行官员对此感到宽慰，但他们对这两种情况之一再次发生的经济风险保持警惕，担心日本央行的政策选择有限。

这些官员认为，日圆走强对日本经济而言是最棘手因素，因此举将迅速削弱股价，打压企业和家庭信心，这转而将增加日本经济所面临的下行风险。

-选择有限

他们越来越相信，日本央行的政策工具正在耗尽 ? 这不仅将帮助提振疲弱的经济增长，亦将在日本经济下行风险加剧时遏制日元走强。

2016年初日本央行推出负利率政策以抑制日元走强。此举有效地削弱了日元，但亦具有副作用，如大幅拉低了超长日本国债收益率及银行利润。

2016年9月，日本央行推出了收益率曲线控制政策以减轻负利率政策的副作用，且尽管该政策在抑制日元方面有效，但日本央行货币政策委员会仍在努力吸取负利率政策的教训。

如果日圆再次走强，日本央行将再次面临如何应对日圆走强以及如何帮助支持经济的问题，且尽管官员们不排除加深负利率的可能性，但实际行动将取决于日本央行如何判断利弊。

-汇率区间适宜

1月3日，日元兑美元汇率飙升，因全球经济增长风险加剧促使投资者买入避险资产，而假日交易量清淡亦加剧了波动。

当日，美元兑日元汇率下跌至104.96盘中低点，创2018年3月以来新低。然而，周二亚洲时段日元兑美元汇率已回升至108.45左右。

根据日本央行去年12月发布的最新短观企业信心调查，主要制造商的平均预期汇率为109.41，故当前水平被认为可接受，而105-115区间对私营企业而言被视为大体合适的水平。

日本央行官员仍认为日圆面临上行压力增强的风险，但这种风险在很大程度上取决于美国经济发展、美联储政策及全球经济下行风险。

这些官员认为，如果美国经济持续复苏，则将限制日圆上行压力，但如果对美国经济放缓或全球经济前景面临下行风险的担忧加剧，投资者对日圆等避险资产的需求将增加。

日本央行经济学家也在关注金融市场动荡可能令企业获利前景黯淡并阻碍其资本投资，从而危及从获利到支出的良性循环。

不过，他们认为近期金融市场动荡对企业和家庭信心的影响有限，温和经济扩张的良性循环依然存在。