随着近期软银、索尼、普利司通等日本大型上市公司相继宣布巨额股票回购计划，日本公司股票回购规模2018财年将达到历史新高并保持增长势头。分析人士认为，日股股本回报率的走低以及企业治理准则的转向，使得越来越多的上市公司开启股票回购计划，借此提高股东回报，并吸引国际投资者资金回流日本股市。

大公司开启巨额回购潮

今年2月以来，日本大型上市公司的股票回购活动掀起了一轮高潮。2月8日，日本索尼公司宣布回购1000亿日元(约合61亿元人民币)的股票，回购计划从2月12日持续到2018财年末的3月22日。索尼表示，此次股票回购是公司史上首次以提高股东回报为目的的回购，也是公司有史以来规模最大的一次回购。公开资料显示，索尼上一次回购股票还是在2004年，当时的回购总额为63亿日元。

在此前不久的2月6日，日本软银集团也宣布了总值达6000亿日元(约合366亿元人民币)的巨额股票回购计划，成为软银集团有史以来规模最大的股票回购计划，也成为软银创始人、董事长孙正义试图弥合公司"价值"与"市值"间鸿沟的一个最新举措。该公司发布声明称，回购旨在改善财务状况、提高股东回报，总额将占已发行股票的10%。值得注意的是，市场对此回购消息反应甚是强烈，回购计划宣布的第二天，日股软银集团的股价涨近18%，创十年来最大单日涨幅。

跟随软银、索尼的脚步，全球最大轮胎制造商日本普利司通2月15日也宣布了总值约2000亿日元(约合122亿元人民币)的股票回购计划，加入到日本公司股票回购的最

某媒体潮之中。

而2018年6月，东芝也曾宣布斥资约7000亿日元(约合427亿元人民币)回购公司股票。当时，得益于东芝半导体子公司"东芝存储器"完成出售交易，2018财年财报这笔交易收入将"到账"，东芝表示利用上述活动带来的现金流，通过减少市场上的流通股数量提升每股的价值。据咨询机构大和总研表示，这是东芝自2000年以来最大规模的回购。

少囤现金回报股东

近期诸多大公司的巨额股票回购，让日本公司股票回购总规模水涨船高。据

外媒社预计，日本公司股票回购规模将在2018财年(2018年4月至2019年3月)创下历史新高，并将保持快速增长之势。

根据金融数据公司I-N信息系统的数据，截至2月17日，日本上市公司在2018财年进行的股票回购规模已比上一个财年总规模增长50%至6.7万亿日元。去年10月，野村证券就曾预计，2018财年日本公司股票回购额可达6.1万亿日元，达到历史新高。而近期回购潮带来的巨大增量，已经让不到11个月的数值超过此前野村预测的全年值。

外媒社分析称，快速增大的股票回购规模，或能安抚投资者情绪，吸引国际投资者重回日本股市。数据显示，2018年国际投资者净抛售13万亿日元的日股，扭转了2017年净买入1.9万亿日元日股的局面。资管机构普信集团日本股市部门主管Archibald Ciganer称，随着投资者对全球经济放缓的担忧加剧，过去一段时间，日本股市经历了较为严重的国际资金出逃。

市场分析称，虽然上述情况与2018年全球性股市下挫不无关系，但长期以来日本企业热衷于囤积现金的"传统"，压低了其股本回报率(ROE)，影响了投资者的积极性。日本财务省的数据显示，截至2017财年年底，日本企业的现金储备规模达到创纪录的446.5万亿日元；法国里昂证券数据显示，目前日本东证指数成分股公司中，有56%的非金融企业持有净现金，远超20%的欧洲和美国水平。荷兰NN Investment首席资产策略师Patrick Moonen表示，增加股息和回购是日企加大对外国投资者吸引力的方式之一。

近年来，随着日本公司经营状况发生巨变，很多公司现金规模持续壮大，股东和政府对企业"改变治理准则，进行战略并购投资或回购股票回馈股东，而不是大量囤积现金缺乏作为"的呼声越来越大。Argyle Street Management首席投资官Kin Chan表示，"很多日本公司的资产负债表上现金太多，从而压低了其ROE，更好的资本结构管理势在必行。"

大和证券股票策略师Kazuhiro Takahashi 表示，"在全球贸易不确定性影响下，很多日本公司削减了现金支出；这些公司目前有了更多的现金资源可以用来回购股票。"他还表示，在企业资本结构优化、长期战略升级的需求下，提高股东回报的努力也将不断升级，股票回购预计将保持增长势头。高盛分析师也预计，日本上市公司的股票回购潮料将继续，到2019财年末，回购总额或达7.8万亿日元。