球股市沉浮录系列故事（第三期）

如果一切顺利，2020年应该是日本人的希望之年。

按照原计划，奥运圣火将在3月份从希腊雅典采集，然后完成万众瞩目的传递，最终在东京奥运会现场点燃。

然而现实却是——

东京奥运会圣火3月12日在希腊奥林匹亚赫拉神庙被成功采集，现场却没有一名观众。

终于抵达日本，当火种转移到圣火盆时，由于突然刮起大风，意外熄灭。

航空自卫队在空中喷画出五环，还未来得及合拢，便被风吹散了。

这一切似乎都在预料着一件事——这届奥运会，不顺利。

果然，3月24日，日本首相安倍晋三与国际奥委会主席巴赫达成一致，受新型冠状病毒肺炎全球疫情影响，东京奥运会确定将推迟至2021年举办，最晚不超过2021年夏天。

这将是现代奥林匹克运动历史上第一届被推迟的奥运会。

但却不是日本第一次“无缘”奥运会。

日本总共申办过3次奥运会，却只有一次如期举办——不仅如此，这背后还有一段关于奥林匹克、股市和国运的纠缠。

1.

日本股市早在1878年就成立了，至今已经有140多年历史。在这140多年的K线图里，日本人最难以遗忘两个点——一个是1964年的奥运会，一个是1989年的泡沫破灭。

从天堂到地狱的路，日本人走到了极致。

早在1936年，日本人就成功申请举办1940年东京奥林匹克运动会，但是由于二战，取消了。

1964年，日本再次获得机会，并将此视为重新站上世界舞台契机，牟足了劲往前冲。日本人都将这一年视为国运的转折点，并亲切地称这段辉煌为“奥运景气”。

60年代初，过热的投资给日本带来外汇危机，通胀严重、生产过剩，因此政府加紧收缩金融、限制进口，日本进入了长达5年的熊市。这5年中，日经指数几近腰斩，法人抛售、个人投资者离场、证券公司破产。

1964年的奥运会，就是在这样的熊市中拉开序幕的。开幕那天，天气格外晴朗，当时的媒体说，“犹如一揽了全世界的蓝天”。

事实上，正如媒体所夸耀的那样，日本经济也从奥运之后开始腾飞。

从1966年开始，日本经济增长连续五年保持在10% 以上，GDP于1966年超过法国、1967年超过英国、1968年超过联邦德国，成为仅次于美国的第二经济强国。这个阶段M2总体平稳，强劲的经济带来股市长达六年的慢牛，日经从1965年7月1020点回升至2000点之上。

70年代初，随着流动性过剩，甚至在短短16个月时间里，股市从2200点疯狂飙升到1973年2月20日的5334.69点。

2.

但这远远不是日本股市的顶，而仅仅是个开始。接下来的故事就是家喻户晓的《广场协议》和日本空前绝后的泡沫危机。

事实上，在广场协议之前，日本股市曾走出过一段健康的慢牛，那时候的一切都井然有序，并欣欣向荣。1974年石油危机后，日本迅速调整产业结构，从重工业、化工等产业升级至钢铁、汽车、电气设备、家电、精密仪器等制造业。这期间，日经指数也按部就班上涨至13000点，涨幅达到300%左右。而受益于当时产业转型的红利，那段时间，信息与通信涨幅高达1340%。

图片来源：国盛证券

于是，当泡沫铺天盖地袭来时，日本人一时间已经分不出是利好的延续，还是危机的降临。

1985年9月22日，改变日本国运的《广场协议》在美国、日本、联邦德国、英国和法国之间签订。日元一路上扬，而美元到1987年已经贬值了整整一半。其结果就是出口和GDP增速都大幅下滑。

为了应对冲击，连续5次降息潮席卷了整个日本。那时候，关于“卖掉东京就可以买下整个美国”的故事，比比皆是。日本人觉得，1964年奥运带来的国运转折，和经济转型带来的健康牛市，正在加速给予回报，即使有广场协议作为拦路虎，也依旧阻挡不住向前的势头，并且完全不会停止。

但钱却暗暗流向了股市和房地产。日本出口商为了弥补日元升值导致的出口下降，只能从银行低息借贷炒股，从而维持表面繁荣，却不知此时的股市已如泡沫，轻轻一触就破。

日经225指数从上述的13000点继续一路向上，最终达到1989年的38915.87点的历史最高点，四年翻了三倍。此时上市公司股票市值占GDP的比重，已经达到140%。

当日本认识到泡沫的风险，便忙不迭地戳破。连续加息导致流动性危机，股市断崖下滑。此后也进行过降息救市，但早已难改颓势。

到2003年4月，达到最低点，7608点。几乎已经回到了1964年“奥运景气”之后的水平。

日本人用了近40年的时间，把地狱和天堂之间的路，整整走了一遍。

3.

此后便是日本“失去的十年”“失去的二十年”“失去的三十年”……这个数字说法很多，却总归跳不过“失去”两个核心字眼。

日本交易所集团首席执行官清田瞭曾经说，“因股价暴跌而损失财产的伤痕痊愈，需要1代人的时间”。

掐指一算，好像也该到时候了。

2018年9月28日，是一个值得被日本人纪念的日子，因为这一天日本被世界很多家媒体争相报道——股市创27年新高。

日经225指数上涨1.36%，报收24120.04点，创下自1991年11月以来最高水平。此前，9月18日， 日本国土交通省公布的全国基准地价，也实现了27年来首次上涨，涨幅为0.1%。

这期间，日本股市有两大利器——央行购买ETF和养老金入市。

日本央行自2010年10月开始购买ETF，9年后，其持有的额度已经占到国内ETF的65%，在外国投资者抛售时接盘维稳，几乎是日本股市独一无二的谋略。而养老金入市则更早，到2019年为止，其总资产规模已经达到159万日元。按照它的投资计划，国内股票的持股比列为25%，也就是说，养老金这种长线且规模巨大的资金，也为日本股市的稳定注入信心。

2019年4月30日，日本人度过了平成时代的最后一天。这个时代起始于日本人噩梦开始的1989年，30多年之后，终于可以跟噩梦告别。

4.

2019年5月1日0时，新天皇德仁天皇登基，日本迎来令和时代，日本人对这个新时代寄托了更多的美好希望。

首先便是令和时代的第一件大事——2020年东京奥运会。日本人企图通过这个寓意完美的节点，再次造出如同1964年一样的国运转折点。

早在平成时代，日本首相就开始谋划这件事了，刚拿下奥运会举办权时他就曾说：“我想让奥运会成为扫除日本15年通货紧缩和经济衰退的触发器。”

然而流年不利。

2月3日，“钻石公主号”到达日本横滨港口，医务人员对船上所有乘客进行新冠肺炎病毒的检测，送检的31例样本中有10例感染，日本卫生部门要求全体乘客在邮轮上进行隔离，不得随意离开船舱。

此后，人数不断增加，日本国内和全球的疫情都在持续加重。

受疫情对消费和商业情绪的影响，据《日经新闻》报道，在3月的月度报告中，日本政府将在6年零9个月来首次放弃将经济描述为“复苏”的措辞。

同一时间，美国股市暴跌引起的全球金融震荡，也威胁着日本股市，截至到3月24日，日经225指数已经下跌了近30%，其中最低降至16358.19点。

为了救市，日本央行又开始买买买。上周，日本央行决定将年度ETF购买目标增至12万亿日元。随后又马不停蹄地买入了总计1216亿日元的ETF，创单日纪录新高。

自去年10月以来，日本央行已经累计购买了价值2.04万亿日元的ETF。根据日本央行的评估，一旦日经225指数跌至19500点以下，那么其持有的ETF可能蒙受账面损失。

也就是说，随着如今的波动，过去几年里日本央行购买ETF，几乎都处于亏损的状态。更有海外分析师预计，日本央行持有的ETF账面亏损近2万亿至3万亿日元。

如今，奥运会也确认延期了。

日本第一生命经济研究所估算称，来自国内外游客的奥运需求会消失，2020年国内生产总值（GDP）将损失1.7万亿日元，包括波及效果在内则损失3.2万亿日元。

星展银行甚至已经将日本2020年的增速预期从0.2%下调至了-0.6%，成为2011年日本关东大地震以来的首次负增长。

不过好消息是，寄托了整个日本巨大希望的奥运会只是延期，而非取消。如今，日经225指数已经连续三天翻红了，截至今日收盘，报19546.63点。

从1964奥运之后的2000点，到2020年奥运的近20000点，日本人关于再次繁荣的梦，也许需要晚一点到来。只是能否再创1964年的辉煌，还要另当别论。