近年来，类似的争论曾多次出现。以政府为主的反对派为了阻止央行加息，甚至不惜修改加息的主要参考指标——物价指数的计算方法。客观而言，从全球经济增长状况和日本国内的基本面看，日本经济已经具备结束零利率政策的条件。

　　首先，最重要的参考指标——物价指数年度增长水平连续5个月在零以上，是8年来的第一次。对于这个事实，日本财政部长谷垣祯一说，为了确保经济增长，避免重蹈通货紧缩的老路子，央行应该维持零利率，他也是日本第五位表明不支持央行调升利率的内阁成员。

　　2000年，日本央行曾经因为物价指数停止下跌一次而加息，但事后证明加息过于仓促，经济重新进入紧缩。这次加息导致了政界对央行的不信任并对其决策的干涉。但实际上这是不公平的，2000年日本加息时，正好遇上全球经济发动机——美国经济从扩张周期进入衰退周期，以出口为主的日本经济不可避免地受到了影响。而目前全球经济正在强劲增长之中，并且大部分经济体都处于加息周期之中。并且可以预见，日本的物价指数将继续处于上升趋势之中。

　　其次，投资者关心的日本内需不足也有改善的迹象。最新的数据表明，日本5月份失业率下降到8年来新低4%，有效职位和应聘者比例也持续6个月在1以上。与之相应的是，零售销售连续4个月保持在1%以上。就业的改善必然会增强投资者的信心，增加消费，从而最终拉动经济增长。

　　除了以上重要数据外，信心指数、房屋销售等也从另一个角度说明了日本经济已经走出紧缩状态，完全有资本结束零利率。当然，由于日本政府面对沉重的减少公共债务压力，因此不愿意见到利率调整，也有可能央行经不住政治上的压力而继续观望。

　　日本多年来的零利率政策，使得日元在利差这一类交易中一直处于劣势。因此如果加息，虽然加息幅度不大，但对日元的影响十分正面。上周三路透调查显示，在未来的一个月里，日元将上涨，今年内日元可能会上涨10%。50多位接受调查的分析师的预估中值为3个月内日元将进一步上涨至110.00，６个月内将升至108.00，一年内则将升至105.00。(本报特约作者 刘凤元)

    《国际金融报》 (2006-07-10 第08版)