本周六，西方七国（简称G7）财长会议将在新加坡举行。市场普遍预期，在这次会议上，各国财长会讨论亚洲货币（特别是日元和人民币），日元有可能获得提振，从而止跌反弹，前景可能由此看好。

　　4月下旬的七国财长会议曾经造成外汇市场剧烈波动，当时G7财长会议公报草案呼吁，亚洲国家尤其是中国增加货币弹性，以化解日趋严重的全球贸易失衡问题。日元受此提振大幅上扬，升至一个月以来高点。

　　由于有这样的历史参照，这种推测表面上看起来似乎顺理成章，但具体分析，现实未必会如此。以美国为代表的西方国家，经常会指责亚洲国家货币汇率被低估。这主要是因为美国同亚洲国家之间保持着巨大的贸易逆差，而且逆差有愈演愈烈的趋势。美国政界有相当多的人将贸易赤字的原因归因为亚洲货币汇率的低估。

　　不过，美国新任财长保尔森在9月13日的讲话耐人寻味。他在讲话中照例敦促中国加快提高人民币汇率弹性，但是又委婉地表示这是中国自己需要解决的问题，并且反对设置贸易壁垒。舆论普遍认为，保尔森对人民币汇率的态度，较前任斯诺更为温和。

　　保尔森的温和态度透露出一个信号：美国目前还不打算在汇率问题上牵扯太多精力，不打算向日元等货币汇率开火。日本财务省的官员也在G7召开前适时出面表示，日元不是本次会议的核心议题。

　　可以预期，作为美国第二大贸易逆差来源国的日本，受到的压力自然不会比中国更大。在本次G7会议上，日元汇率问题不太可能成为焦点问题，也不太可能被写进会后的公报中，7国财长更有可能只是泛泛地讨论一下，并重复一些大家都熟知的论调，他们更可能关注能源价格和地缘政治风险等问题。因此，日元未必会因为G7会议而出现上扬。

　　更何况，4月下旬G7会议曾让市场陷入无端的猜测和长期的无序波动之中。前车之鉴让G7会议的参与人士谨言慎行，以免引起市场的过度反应。

　　那么，日元究竟会何去何从呢？观察美元/日元的月K线图可以发现，自1998年8月以来，美元/日元运行在一个巨大的三角形之中，这8年来的走势均未能摆脱这个三角形的束缚，而目前汇价恰好再次运行到了三角形的上轨压力下方，距离上轨压力118.45仅一步之遥。美元/日元从2006年5月中旬以来的上涨势头仍保持良好，预计短期内就会上试118.45的强阻力，若向上突破，则标志着8年来的巨型三角形结束，从而确立中长线牛市行情，其上升空间是难以想象的；若上破失败，则美元/日元仍将在巨型三角形内运行，并有大幅跌向三角形下轨支撑102一线的巨大风险。

　　118.45一线将成为决定美元/日元中长线命运的多空分水岭。对巨型三角形方向性的试探8年来只出现了6次，一旦突破，将是美元/日元8年来最惊心动魄的历史性战役，值得投资者高度关注。

　　在日元前景不明朗的情况下，普通投资者可以遵循以下投资原则：在美元/日元上试118.45一线时，可以尝试性地轻仓抛空美元，向上突破三角形后坚决止损离场；汇价向上突破后，可以考虑在回抽支撑时做多美元/日元。(本报特约作者 刘东亮)
  
     《国际金融报》 ( 2006-09-15 第04版 )