增强国际影响力

　　通常情况下，IMF向外界进行融资均通过内部的“一般借款协议”(GAB)和“新借款协议”(NAB)进行运作。这两个协议是当IMF认为其自有资金不足时启动的。在特定情况下，透过GAB和NAB两个协议,IMF可向协议参与国的政府或央行以市场利率借入上限为340亿SDR(约合500亿美元)的资金。

　　但此次来自日本的1000亿美元注资是通过一个专门为其设定的借款协议进行运作的。作为IMF的一个临时借款安排，这个借款协议仅为此次日本的注资服务。之所以有这样的安排，500亿美元的融资上限或许只是众多原因中的一个。

　　对于IMF来说，更重要的是获取新的资金来源，以缓解其在应对全球经济危机时面临的资金压力。“我们非常感谢日本政府的注资，并希望能把IMF的可借贷资金继续扩充，达到现有资金的一倍，约合5000亿美元。”IMF 执行总裁施特劳斯·卡恩在文件签署仪式上表示。

　　而IMF接下来还将陆续敲定的方案包括出售400吨黄金储备，以及历史上的首批债券发行。

　　在去年11月华盛顿的G20领导人会议上，日本首相麻生太郎就表示，日本有志于主导创建一个新的全球金融机制。他说，“世界进入了一个新的时代。我认为日本应该采取具体行动，我们愿意继续主动建立一个经济系统以符合新时代。”

　　而日本前首相中曾根康弘在2月5日的日本《每日新闻》中直言“要有‘日本好机遇’的自觉”。他认为，金融危机令欧美受伤重而亚洲受伤浅，尤其让日本处于有利的态势。他呼吁日本制定具有世界战略的内外金融政策，发出自己的声音，建设合理又“合情”的资本主义，因为“这是日本的机会”。

　　而就在与IMF签署1000亿美元注资的正式文件后，2月14日，日本宣布向世界银行成员机构国际金融公司（IFC）追加20亿美元的投资，用于支持后者为应对全球经济危机而专门成立的“银行资本结构调整基金”的借贷工作，该基金主要通过加强对新兴市场的贸易融资支持来缓解全球贸易紧缩危机。

　　外汇储备新出路

　　另一方面，日本此举为持有美国国债外汇储备的国家寻找了一条新出路。

　　从2008年11月初到12月底，10年期的美国中长期国债收益率从3.75％降至近2％的水平，而同期1年期的短期国债收益率从1.25％下降至0.3％左右。进入2009年以后，10年期美国国债收益率从接近2％快速攀升至3％左右，1年期国债收益率从0.7％升至1％。

　　与同为短期投资工具的一年期美国国债相比，日本对IMF的一年期借款为其带来的0.62％的年利率回报或许算不上太亮眼，但其稳定性和安全性是日本在进行外汇储备投资管理时更为看重的。

　　“这是一笔安全性较高的投资，” 中国社科院政治与经济研究所国际金融研究室副主任张斌在接受本报专访时表示，“作为贷款人，IMF的信用是很高的，它有来自185个成员国的共同约束。以往IMF的借款总是被人诟病，认为它附加了太多苛刻的条件，但某种程度上也是出于对借款安全性的保证。借款给IMF，资金的安全性是有保障的。”

　　作为美国国债的全球第二大持有者，“日本实际上从去年已开始有步骤的悄悄减持美国国债了。”张斌说。

　　当中国还在为减持美国国债后的外汇储备新出路思考时，日本已经通过实际行动为我们演绎了一条新的路径——注资国际金融机构。

　　“其实更为聪明的做法是直接用美国国债对IMF进行注资，”美国康奈尔大学金融学终身教授黄明在接受本报专访时认为，“对IMF的注资，只要资产价值按市值计算等于1000亿美元就可以，日本可以借由这种形式的注资直接脱手其外汇储备中1000亿美元的美国国债。”

　　“无论是以美元现金还是美国国债进行注资，对IMF的影响都不会太大，”张斌认为，“如果是以美国国债的形式注入，IMF可以通过自己的渠道将这笔国债变现，也可以在发行自己的债券时将其作为抵押资产。”

　　不过， 美国康奈尔大学金融学终身教授黄明认为，日本以美国国债形式注资IMF，“这是美国政府不愿意看到的。”迫于政府间政策及外交的考虑，日本可能暂时无法一次性的以这种方式大量减持美国国债。

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