美国财政部16日公布的数据显示，去年12月日本增持美国国债115亿美元，超过中国成为持有美国国债最多的国家。(2月16日《新华网》)

日本一直是美国的最大债权国，直到去年前9个月中国一下子增持美国国债1074亿美元以后，才取代日本成为美国的第一大债权国。

中国成为美国的主要债权国，甚至第一大债权国，既有经济上的要求，也有政治上的需要，既有眼前的考虑，也有长远的打算，从总体上讲，是符合两国战略利益的。

但是，从去年11月份起，各国对美国国债的持有情况又发生了新的变化，此前一直增持美国国债的中国、俄罗斯等新兴经济体国家开始减持，而日本、英国等经济发达国家却开始增持，从而使日本夺回了美国的第一大债权国的“宝座”。

中国去年前9个月大量增持美国国债，除了国际货币体系存在严重缺陷、美元一统天下之外，还因为金融危机对美国经济的影响巨大，而美国是中国产品的第一大买主，一旦美国的经济金融崩溃，对中国也是最不好的消息。所以，在明知大量增持美国国债不是一副好药的情况下，从长远利益考虑，也只有作些下策。

那么，此次相关国家对美国国债持有情况的变化又说明什么呢？为什么在中国、俄罗斯等新兴经济体国家纷纷减持美国国债的情况下，日本、英国等经济强国反而会增持呢？也许，有一个方面的原因不能忽视，那就是通货膨胀预期，即日本等国很可能会面临比较严重的通货膨胀。

有人可能要问，为什么日本等国在面临通货膨胀压力时时，要通过增持美国国债来化解，而我们却要减持呢？难道我们没有面临通货膨胀的压力吗？这就是问题的关键了。因为，按照目前各个国家国民收入的分配体系和分配方式，我国和日本等经济发达国家最大的区别就在于，日本等国家实行的是“藏富于民”，老百姓收入占国民收入中的比重较大，而我国实行的则是“藏富于国”，老百姓的收入在国民收入分配中的比例不高。老百姓不富有，则意味着通货膨胀对社会的危害更大，国家会采取一切措施，防止通货膨胀的发生，或减少通货膨胀的危害。相反，日本等国由于老百姓很富有，对通货膨胀的承受能力明显要强于我国。

同时，我们应当看到，日本等国除了老百姓富有之外，社会保障体系十分完善，社会保障功能很强，也是应对通货膨胀的有力保证。相反，我国的社会保障功能还很脆弱，应对通货膨胀的能力也不强。

所以，面对美国不断发债、美元不断贬值的现状，日本等国继续增持美国国债，最大的可能就是日元等贬值的预期更强，贬值的幅度更大。增持美国国债，对日本等国家更有利。相反，中国等新兴经济体国家，由于自身弱点的存在，决定了我们在防止通货膨胀出现和减少通货膨胀危害方面下的功夫会更大，出现严重通货膨胀的可能性要小一些。在这样的情况下，增持美国国债就意味着贬值、意味着损失。

在金融危机爆发的时候，增持美国国债是一种“最不坏”的选择，而在面临通货膨胀压力的情况下，减持美国国债，也是一种“最不坏”的选择。何时才能变成“最好”的选择，只有从根本上改革国际货币体系，不要再让美元一统天下。