中金网04月25日讯 ，随着日本央行给主权债权的前景蒙上疑云， 日本的大型人寿保险公司在接下来的一年内将在公司债权和基础设施贷款中寻找回报。

日本最大人寿保险公司Nippon Life Insurance Co.近期表示其将限制对日本政府债券的购买，而加大从国外购买的主权债券量。Dai-ichi Life Insurance Co.也计划增加“中等风险 中等回报”的投资，例如基础设施项目融资以及货币对冲海外债券。Sumitomo Life Insurance Co.将瞄准包括国外公司债权在内的信贷资产。三家公司都计划在4月1日开始的财年中限制或减少日本政府债权购买。

日本央行发布的债券购买刺激措施以及负利率使得日本政府债权收益大降，成熟期从最短的直至40年的债权收益率都在0.3%以下。日元今年对美元已升值约8%, 为央行对付反通货膨胀的努力添加了威胁。

失去吸引

“日元债券投资将围绕信贷资产，而不是日本政府债券”，SMBC Nikko Securities Inc.利率策略家Souichi Takeyama说，“投资未对冲的国外债券有点令人担忧，考虑到日元不一定会走弱。再考虑到对冲成本不可能降低，国外债券失去了它们的吸引力”。

在1月底，日本的41家人寿保险公司 -- 共持有352万亿日元(合3.17万亿美元)资产 -- 相比一年前同期减持了0.8%的日本政府债券, 而增持了1.2%的公司债券. 财政部数据显示人寿保险公司在3月的国外债券净买入达到了1.415万亿日元, 自2005年以来新高。

日本央行行长Haruhiko Kuroda之前表示他的政策意在压低利率，鼓励从国内债券向包括股票和国外债券在内的风险资产的转型。

严酷的环境

“日本的负利率将人寿保险公司暴露在一个非常严苛的投资环境中”，Nippon Life投资计划部总经理Kazuo Sato称，“我们只在国内债券投资就能获利的时代将在一段时间内不复存在了，所以我们计划购买信贷资产”。

标杆债券10年期日本政府债券的收益率周一在-0.08%, 已从上周的历史新低-0.135%有所回复.

Nippon Life计划增加国外和国内股票的持有。Dai-ichi Life称其计划增加替代资产，例如私募股权，同时重洗对冲基金持有以分散投资风险。

Sumitomo Life考虑在国外拓展信贷资产，该公司的投资计划部总经理Iwao Matsumoto表示。

“随着国内债券收益率被预期在低位徘徊，我们计划限制超长期债券的投资，同时扩充信贷资产”，他说。