日本担心明年债台垮塌

　　西方舆论称，继欧盟之后，债务危机的第三波将在日本爆发

　　本报记者/刘言

　　有句老话叫“年关难过”，用来形容日本当前的经济状况最合适不过。就在野田佳彦首相访问中国的前一天(12月24日)，日本政府通过了2012年度预算案，其大致内容是，日本明年的经济运行将延续借债筹钱的模式，且借债的规模会进一步扩大。

　　考虑到日本当前的公共债务水平位居全球第一，这份预算案的发布令国际金融市场心头一紧。更加让人忧心的是，日本各界对明年该国的经济前景多持悲观观点，盛传许久的日本债务危机会不会在明年爆发，顿时成了国际市场关注的焦点。

　　债台高筑逼近极限

　　据共同社报道，日本政府24日上午召开临时内阁会议，通过了2012年度预算案。一般预算的支出为90.33万亿日元(约合7.3万亿元人民币)。如果包括东日本大地震重建费特别预算及养老金国库分担部分，日本2012年的总体预算支出实际将达到96万亿日元，创历史新高。

　　为筹措这笔庞大的预算开支，日本政府明年将出售规模达44.2万亿日元的新债券，这意味着日本政府对债务的依存比例将上升到前所未有的49%。到2012年财年末，日本中央和地方政府的长期国债余额预计将达937万亿日元(约合人民币75.9万亿元)，占日本国内生产总值(GDP)的比例达195%。日本财务大臣安住淳在预算案通过后表示，政府发债的水平已“逼近极限”。

　　在过去20多年里，日本在依赖发债的赤字财政中越陷越深，不断增大的税收缺口始终填补不了日益扩大的财政支出，导致日本国债平均每年以40万亿日元的速度增长。2012财年的预算案延续了2011财年“税不抵债”的现状，42.35万亿日元的税收低于44.24万亿日元的新发国债。日本媒体对此这样评论：“举债额在最初预算阶段即多于税收，这种不寻常的状况已经持续3年，日本财政重整变得更为艰辛。”

　　日本评级投资信息中心12月21日宣布，将日本国债信用评级从最高级别AAA下调至AA＋，下调的理由包括：日本经济暂时没有希望重新恢复活力，日本政府推迟实施社会保障制度改革，财政状况将进一步恶化。

　　国际社会对于日本债务风险的上升也表示出更多的担忧。国际货币基金组织(IMF)在最新发布的《日本可持续发展报告》中警告称，市场对财政可持续性的担忧可能引发日本政府债券收益率“突然飙涨”，导致日本债务危机加速恶化，并撼动全球经济。国际财经频道CNBC的分析师认为，日本经济零增长的状态持续了很长时间，由此可以推断，在欧洲国家的公共债务相继濒临崩盘之后，下一个倒霉的将是日本。

　　三大风险的黑色预言

　　发债是为了应急，应急的原因是筹不到足够的钱。大地震之后，日本经济就是在这样的恶性循环中疲于应付，到了明年，情况可能不会有太大改观。时至岁末，日本各界对2012年的经济前景流露出悲观情绪。

　　12月21日，日本央行在经过两天的政策会议讨论后，宣布维持当前基准利率不变，同时下调国内经济评估，并警告称，日本经济复苏活动已出现暂停。日本央行方面表示，全球经济增长放缓及日元升值是造成日本复苏暂停的主要原因。

　　同一天，日本财务省公布的贸易统计数据显示，受全球经济减速、欧债危机、泰国洪水及日元升值等多重因素影响，以半导体和数码相机为主的日本出口势头放缓，11月日本贸易逆差达6847亿日元，创下历史同期新高，而且这是连续两个月出现逆差。市场分析人士认为，出口是日本经济增长的主要驱动力，明年若市场持续长期震荡的话，日本出口将面临进一步下滑的风险。

　　日本“大和综合研究所”的首席经济学家熊谷亮丸认为，明年日本经济存在三大风险因素：第一，核电站全部停运将导致电费上涨15%至20%，对实际GDP的影响超过1%；第二，全球金融市场动荡导致日本经济下行；第三，日元汇率持续坚挺将压迫日企利润和出口增长。

　　日本企业界对来年经济发展的信心也在萎缩，《朝日新闻》在过去的半年中对日本100家大企业的总裁及高层管理人员进行了问卷调查，最近发布的结果显示，53家企业高管认为“目前经济发展期已经结束”。而在去年11月完成的同类调查中，只有7家企业认可这一说法。

　　寄望于增加消费税

　　一般分析认为，日本面对如此庞大的债务压力，依然可以有一定的缓冲：一来，日本是世界最大债权国和第二大外汇储备国，拥有庞大的海外资产，有能力为灾后重建提供强大的资金支持；二来，日本主权债务具有内部消化的特点，国债的93%都是国内金融机构和个人投资者持有的，从而降低了国债被抛售的风险；三是日本央行大量注资提供了充足的流动性，对债券收益率产生下行压力。

　　然而也有分析认为，从中长期看，日本政府债务调整面临困境，财政危机的风险随时可能爆发。从债务可持续性的角度看，尽管日本10年期国债收益很低，但是在越来越大的基数和复利影响下，日本政府的债务负担只能是越来越重。另一方面，欧债危机和日元升值使长期低迷的日本经济更加疲弱，个人资产增长乏力，日本国民储蓄率已经从1998年的10.5%下降到目前的3%左右，甚至可能在几年之内由正转负，靠国民储蓄支撑债务的模式将难以为继。

　　目前，日本政府寄希望于改革税收制度健全财政，依靠提高消费税来摆脱举债度日的局面。但由于当前日本经济复苏脆弱，经济内生性增长动力不足，在这种背景下，民众对增税问题存在较多争议，使得税收改革的推进难度增大。如果明年日本经济不能有一个良好开局的话，不能排除债务危机加速到来的可能性。

　　对华换购国债

　　实为转移风险

　　此次野田佳彦访华，外界最关注的议题之一，无疑是双方的金融合作。有中国专家对此表示，互购国债是中日双方加强战略互惠关系的一种表现，两国都将因此而受益，但从中国的角度来说，在具体操作层面上，应该平衡好利弊权重。

　　中国现代国际关系研究院全球化研究中心主任刘军红对《世界新闻报》分析说，与美国等西方发达国家不同的是，日本国债的海外持有率一直偏低。今年日本提出了“国债国际化”战略，即要提高海外国债的持有比例，这不仅有助于降低日本的债务风险，同时也能带动日元国际地位的提升。日本讲“中日战略互惠”，看重的是彼此能给对方带来什么。就互购国债而言，日本肯定是想分散风险，中国必须看到这一点，也必须考虑到日本国债的实际安全性，找到双方利益结合最稳妥的接点。(刘言)//