德意志银行(Deutsche Bank )周三(2月3日)表示，日本各大银行成为继日本央行(BOJ)之后最大的日本国债持有者。在过去15年间，日本银行持有国债时对收益率变化一直都非常敏感，甚至比对持有养老金时都敏感。日本10年期国债收益率下滑50个基点，通常预示着银行持有未偿国债比例至多下跌1%。

因此，日本银行不仅是日本国债最大持有者，而且也是对日本国债价格变化最敏感的持有者。那么这些银行的过剩资金流向何处了？是不是如日本央行预期的流入了非金融部门？还是如日元空头希望的流入了国外？抑或就是流回了日本央行存款？德银预期，这三种途径像往年一样在某种程度上都吸收了过剩资金，但认为流入国外的银行过剩资金占比有可能相当大。

过去15年资金流动情况表明，日本银行有可能继续以现金形式持有日本国债销售的一部分收益，同时大幅增加外国证券投资。其他机构投资者和散户也有可能随日本国债收益率下降而转投国外资产。

德银预期即使日本政府养老投资基金(GPIF)结构性再分配正逐渐消失，后日本央行时代资金外流也将推高美元兑日元至125的位置。

此外，受上周五(1月29日)日本央行决定实施负利率的影响，日本长期国债收益率连续两天盘中刷新历史低位。有意见指出，由于金融机构难以再将资金存入央行，各路资金涌入了国债市场。里索纳银行和横滨银行下调了定期存款利率。

大型资产管理公司也认为今后投资运用比较困难，纷纷暂停货币市场基金(MMF)申购业务。据悉，利率相对较高的长期国债成为争抢对象，而作为风向标的新发10年期国债(第341期，票面利率0.3%)价格水涨船高，收益率一度跌至0.045%。

据直播页面，日本各期限国债收益率已经不断刷新纪录新低：