文 / 张美

1月29日，日本央行意外宣布加入负利率“俱乐部”，令全球市场震惊。今日，日本央行公布1月的货币政策会议纪要。当时日本央行是如何做出这一决策？会议纪要显示，央行内部对于实施负利率存在很大分歧。

根据会议纪要，许多委员称，负利率将允许央行通过三种方式加码宽松，有利于实现物价目标。所有赞同实施负利率的委员均称，如有必要可进一步下调负利率。

然而，委员们也谈及了负利率的消极影响：

负利率可能对市场造成巨大的副作用。

负利率可能开启与其他央行的竞争。

负利率可能强化资产组合再平衡。

复杂的政策框架可能引发困惑。

负利率将不可避免地影响银行收益水平。

会议纪要显示，央行工作人员提供了两种选择，扩大QQE和实施负利率。日本政府代表称，为实现货币政策目标，需实施负利率。而有一位委员表示，日本央行应该加强QQE，增加宽松选项。

委员们称，核心通胀趋势正在稳步改善。有委员称，市场动荡可能导致实现2%通胀目标的时间推迟。目前是使经济保持动能的关键时刻。

1月29日，日本央行意外宣布使用负利率，引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%，相当于对金融机构未来新增的超额准备金处以“罚金”，以鼓励金融机构借出更多资金。日本央行负利率从2月16日开始实施。

【作者：张美】(编辑：wenjing)