因股市下跌及全球经济增长疲弱威胁到日本脆弱的经济复苏，而且降息和购买政府债券的效果正在下降，日本央行官员越来越乐于接受通过购买更多股票上市交易基金(ETF)来加强货币宽松措施。

此前日本央行官员对过多干预股市持担忧态度，但路 透本周五报道援引日本央行内部人士称，此前降息和购债的效果在下降，日本央行乐于考虑购买更多ETF的想法。

日本央行当前每年计划购买3.3万亿日元(300亿美元)的ETF，同时购买80万亿日元的国债，该计划始于2013年，剑指国内的通缩和经济停滞。

在起初的经济增长和物价回升后，日本经济目前重又回到增长和通胀停滞的状态，而且负利率政策在银行业和公众中很不受欢迎，从而限制了日本央行进一步降息的空间。一位消息人士称：“日本ETF和公债是日本央行仍可以大量增加购买的两个市场。”

日本央行官员可能在本月的议息会议上讨论扩大刺激政策的可能性，因为日元强势以及疲弱的外部需求，给实现2%通胀率目标的前景蒙上更多阴影。扩大购买ETF可能是日本央行本月将会考虑的措施之一，不过央行官员称不排除采取其他措施，并可能采取组合措施，尤其是如果想造成最大的市场影响的话。一名与现任央行官员保持密切联系的前日本央行官员表示，

“大量加购ETF，再适量增加购债和降息，可能是剩下的唯一能让市场意外的办法。”

日本央行行长黑田东彦强调，如果通胀率目标面临实现不了的风险，他准备动用所有可利用的工具。分析师称，鉴于外界对负利率的负面反应，大幅降息看起来不大可能，而且该政策相当于惩罚持有现金的银行，使它们不愿把债券卖给央行。日本央行的大规模购债操作亦使市场中的流动性枯竭，因此进一步限制了大幅增加购债的空间。

新加坡银行的分析师杰拉姆(Richard Jerram)表示：“他们在划掉各种不可能的选项后，剩下的唯一选项就是购买ETF。”

日本央行表示，并不直接针对股价，购买ETF是为了压低风险溢价，这可以降低长期利率，进而降低企业的借款成本。但分析师称，央行现身市场可能会给股价带来支撑，从而提振企业信心。

黑田东彦推出刺激措施之后，日本股市在头两年左右表现不错，截至2015年8月累计上涨了70%，但之后失守了一半的涨幅。怀疑论者称，大量买入ETF可能会阻止情况恶化，但却可能给未来埋下隐患。

消息人士称，日本央行内部也出现过怀疑论调，但随着黑田东彦不断挑战货币政策的极限，质疑的声音越来越小，央行激进的印钞政策的反对者逐渐被支持者所取代。

汇丰预计，日本央行或将把每年购买ETF的规模提高至13万亿日元，以显示其实现通胀目标的决心。但杰拉姆表示，他不相信购买ETF会对日本央行实现主要目标有太大帮助，因为这并没有明确地传导至经济表现。

黑田东彦周四表示，日元近期涨势“过度”，使用了这一迄今为止最为强硬的措辞来警告交易员不要推高日元。

这是黑田东彦首次使用“过度”这一词语来形容日元汇率变动，凸显出日本决策者担心日元走强可能给低迷的经济造成冲击。日本已经表示，应允许各国在汇率过度或者无序波动时采取措施。不过黑田东彦表示，他不会在二十国集团财长会议上提出汇率议题。他补充说，在日本，汇率政策由财务省而不是日本央行负责。

金十新闻昨天报道全球宽松在升级，新加坡周四“突然放松” 货币政策，这或预示亚洲货币转向，在过去一段时间内的快速升值也很可能划上一个休止符。其他亚洲国家仍有可能跟随新加坡的放松，总的来说，谁也不愿意看到本币升值，是经济增长低迷下的货币政策常态。