周四（4月28日），日本央行决议意外维稳，且行长黑田东彦暗示短期不会推出进一步刺激措施，导致日元暴涨，美元兑日元出现暴跌。随后，日本央行行长黑田东彦在新闻发布会上表示，日本经济继续维持温和复苏的趋势，近期通胀表现疲弱，必要时将毫不犹豫的从三个方面放宽政策，但还需要更多的时间来审视货币政策效果。

瑞士联合银行提出日本央行不放松政策的三个可能理由：

1）.日本央行相信，假以时日，将证实现有宽松政策已经足够；

2）.日本央行了解其下一步举措的力度必须很大，它希望确保这一点；

3）.遭遇强劲阻力（实务上、政治或才智），这些因素大幅提升了加码宽松政策的难度。

虽然日本通胀预期的下行压力以及近期日元升值都加大了日本进一步落入通缩陷阱的威胁。但是，从日本央行前几次大规模的政策行动，包括意外将名义利率下调至负值；造成的市场反响来看，日本央行似乎已经成为最接近政策干预不仅无效甚至可能适得其反，因而日本央行或许对此做出考量。

布朗兄弟哈里曼银行表示，其认为日本央行宽松和不宽松的几率均为50%，但最出人意料的一点是，市场似乎对日本银行的维稳感到意外且似乎反应过度。

布朗兄弟哈里曼银行认为日内美元兑日元波动过大。因基于隔夜公布的美联储政策声明，美元兑日元应该在109或109.50附近，但低于109则表明日元过高。

此外，随着国际原油价格的进一步复苏，全球通胀呈上行态势，日本也不例外。最重要是日本央行或许希望保留充足的弹药以备紧急情况下使用。美元兑日元近来升破110，因此该货币对似乎已触底，且日本央行目前并不处于紧急状态下，料美元兑日元接下来会向上修正。

短期内，焦点将放在政府规划的财政支出措施上，但日本央行将不得不再次放松政策。扩大购买日债以及扩大购买资产的范围，加入短期政府债券将是最可能采取的选项。

目前日本央行持观望立场，以研判负利率政策的效果。但最终，日本央行将在今年稍晚进一步下调利率，可能在7月选举后下调。

美元兑日元4月低位107.63是投资者需要关注的关键心理点位。

在日本投资者依旧踊跃购买外国资产的情况下，预计日元不会重新回到安倍经济学之前时代的强劲状态，与此同时预计美元兑日元会在“适当的时候”重回115，但是并不建议短时间内立即勇敢做空日元。

值得幸运的是，五一假期将至，全球大多数市场有休市安排，此外日本接下来将迎来小长假，自4月29日（周五）日本昭和日开始，日本市场将休市并开启“黄金周”，因5月3日（下周二）日本宪法纪念日，5月4日日本绿化节，5月5日日本儿童节，日本市场将连续休市，且共计7天。连续的休市，或令日本央行的意外之举的冲击逐渐冷却。与此同时，日元多头在假日到来获利平仓，空头则趁交易平淡之机反击。

此前日本财务大臣麻生太郎早些时候曾表示，日本政府将在5月中旬宣布新的额外预算。计划在5月中旬向国会提交额外的预算，这份额外预算中并不包括新的经济刺激措施，且销售税的提高将如期进行。

另外，美联储在4月27日的FOMC货币政策声明中，取消了“全球经济和金融局势继续构成风险”的措辞，称委员会将持续“密切关注”通胀指标与全球经济和金融的发展。这被市场看作是美联储为6月加息“打开大门”。因而随着美国经济数据的向好，以及美联储加息预期的升温，美元兑日元将会在暴跌之后企稳进行“震后重建”。但是，不排除未来几周，市场将可能通过拉升日元和压低日股，向日本央行发起挑战；从而令日元延续以往数个月一直存在的升值压力。