日本央行将在下周召开的会议上公布现行货币政策的评估报告。一些人预计，日本央行将暂缓推出更多宽松措施，并且会加大其国债购买计划的灵活性以使收益率曲线变陡；也有人预计，日本央行将通过进一步降低负利率、扩大资产购买规模来实施新的刺激措施。

截至目前，虽然日本央行政策制定者仍然倾向于宽松立场，但某些委员希望改变这种做法，当中的分歧可能引发经济观察者眼中的不确定性以及投资者的忧虑。 《华尔街日报》援引前日本央行政策委员会委员兼安倍顾问中原伸之（Nobuyuki Nakahara）称，日本央行的政策已然变得不透明且难以理解。

内部的分歧

据知情人士称，在九人组成的政策会员会中，七位宽松政策支持者目前在下一步走向方面产生了分歧。

至少三人倾向于坚持目前的宽松计划。这一派确信在促使私人资金流入风险更高的资产方面，规模庞大的政府债券购买和负利率仍然有效。他们认为，削减政府债券购买，或者只是以市场可能会视为收紧政策的方式调整购买方案，都可能会让日元大幅升值，这与该政策意图达到的效果背道而驰。出现这种情况，可能会对企业利润和股市造成冲击。

其他几人虽然仍倾向于宽松政策，但不再确信债券购买可以达到目的。有人已经试探性地提出了为此类购买增加灵活性的想法，建议了一个购买规模区间（例如70万亿至90万亿日圆），以取代当前执行的每年80万亿日圆政府债券的购买金额。他们认为，日本央行应当开始寻找替代政策方案，例如引入长期利率目标，并承诺仅购买引导利率达到目标水平所需的债券规模。他们认为，这种举措可以让大家相信借款成本将维持低位，同时给予日本央行在必要时减少债券购买量的空间。原美联储主席伯南克（Ben Bernanke）称这样的举措是特定情况下的一种选择。

《华尔街日报》援引了解讨论的人士称，两方人士在日本政府是否将面临无债可买局面的问题上争论尤为激烈。倾向于灵活性方案的派别表示，随着银行不愿意向日本央行卖出更多所持政府债券，实际的可购买上限可能会在未来一或两年内触及。银行往往将政府债券作为其日常运营的抵押品。

一位支持宽松的委员对此观点表示反对，他说，会一点算数的小学生都知道日本央行不能永无休止地购买债券，但现在根据还没有达到的未来限制就做出政策决定很是奇怪。

可能的选择

但七位支持宽松政策的委员均赞同，进一步下调负利率应当仍然是一种选择。

SGH Macro Advisors分析师Sassan Ghahramani9月15日在报告中称，黑田东彦和他的两位副行长显然已经达成共识，将进一步下调负利率，并采取其他措施。

他指出，“虽然有争议，但日本央行将把利率从-0.1%下调至-0.2%。此举最早可能在下周的会上宣布，也可能像多数人预计的那样稍晚实行。为抵消存款金额庞大的日本银行机构的损失，日本央行将积极管理收益率曲线。”

Ghahramani还预计，日本央行将“扭转”债券购买，增购10年以下期限债券，减少长债购买，保持总购债额至少每年80万亿日元，可能扩大到80-100万亿日元。

另外，他预计，日本央行也有可能扩大资产购买范围，纳入地方政府债券、J-REITs和公司债。