周三(9月21日)北京时间11:00,日本央行将公布最新的利率决定。对于是否应进一步放松政策,以及如果需要放松具体应如果操作的问题,日本央行内部的争论日趋激烈。华尔街日报今日列举出了该央行在周三可能会考虑采取的行动:
1. 购买公司债
解释:日本央行可能通过增持公司债的方式承担更多风险,取代该行所购买的日本国债等超安全资产。日本央行已持有3.2万亿日圆(约合313亿美元)的公司债。
优点:这样做可以释放出日本央行决心继续放松政策的信号。
缺点:此举给经济带来的实质性影响可能有限。购买公司债会拉低利率,但日本股市现在已经可以以低成本进行融资,企业只是不愿意这么做罢了。地区性银行可能会有怨言,因为这些银行持有的公司债的回报会下降。
2. 注入更多现金
解释:一些支持放松政策的人士称,日本央行应该把每年的货币基础从目前的80万亿日圆提高到100万亿日圆。
优点:此举将向经济注入更多现金并表明日本央行继续放松政策的决心。
缺点:如果当前政策无法给经济带来太多刺激,那么实施更多此类政策可能也无济于事。一些经济学家称,日本央行可能很快就没有资产可买了,因此加快购买速度可能会弄巧成拙。
3. 进一步下调负利率
解释:商业银行持有的超额准备金的利率为-0.1%,日本央行可以进一步下调该利率。
优点:针对消费者和企业的利率已经很低,可能进一步下降。家庭贷款几乎无需支付利息。
缺点:银行会有怨言,因为这会挤压银行的利润率。一些银行可能会开始对消费者的常规银行存款收费,这样做会打击消费者信心。
4. 改变目标
解释:日本央行可能不会设定每年购债规模目标,相反,可能设定一个利率目标(比如设定5年期或10年期国债的利率目标),然后尽可能多地购买相应国债,直到达到利率目标。
优点:此举将使日本央行放弃该行面临现实障碍的货币基础目标,并且仍然确保利率维持在低位。
缺点:此举将颠覆日本央行过去三年半的所有政策措施,可能令市场感到困惑。目前尚不清楚日本央行能否确实达到这种目标。
5. 采取激进措施
解释:日本央行可能会表示,该行将通过购买外国债券的方式推低日圆。该行还有可能开动印钞机为政府支出提供资金,也就是所谓的“直升机撒钱”。
优点:这两种举措均可能迅速刺激日本经济,并提振通胀。
缺点:官员已经表示,日本当前的法律可能不允许采取这两种举措。如果日本尝试通过这种公然的方式推低日圆,美国将提出反对。一些经济学家称,直升机撒钱可能导致恶性通货膨胀。
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