金投外汇网9月29日讯 ，日本央行(BOJ)于9月20日~21日进行了最新一期货币政策决议。作为美联储议息结果发布的前哨战，市场对该次会议的关注达到了空前高度，以至于21日中午的决议发布延迟(较上次延迟约20分钟)竟造成该行网站一时间瘫痪。

日本的通缩断断续续持续了15年。在抗通缩方面，BOJ无疑最有发言权，同时也是最孤独的领跑者。

9月21日发布的最新一期政策决议，大多数媒体都把焦点对准到负利率政策是否加码，忽略了更深层次的内容，特别是贯穿本次决议内容的那种莫名的沧桑感、悲怆感。

关于货币政策框架的BOJ潜台词穷则变变则通先变了再说

为了摆脱通缩，让经济重新回到温和增长的轨道上来，BOJ于2013年初正式把货币政策调控目标锁定在“通胀率2%”。至此，2%的通胀率目标成为发达经济体共通的货币政策目标(美国在2012年初设定了通胀率目标，欧洲则更早)，也可以说是金融领域为数不多的国际标准之一。

现任总裁黑田东彦上任伊始的2013年4月，BOJ正式推出了日本版，准确地说是“加长版”QE——“QQE”，即在表示“量的宽松”的QE的前面，又加了一个表示“质的宽松”的Q。“量的宽松”是指扩大基础货币(主要包括银行存款准备金和社会上流通的现金，以及银行系统持有的现金)，“质的宽松”代表加码资产收购，资产包括国债、ETF等。

大多数人没有留意到的是：BOJ在2013年4月推出QQE的同时，把货币政策调控对象从之前的“银行间隔夜拆借利率”切换到了“基础货币”，简言之，就是从调“价”变成了调“量”。而在本次决议当中，BOJ把其调控对象进一步扩展到包含长短期利率。要同时调控长短期利率，故名“收益率曲线调控”。

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