为什么说日本央行9月政策决议充满沧桑感？—

问题是，银行不见得领情。BOJ把10年期国债收益率目标定为0(现在轻微为负)，意味着10年期以下的到期收益率铁定为负，银行想说又不好意思说的是：心意我领了，但我的资产久期真没有你想象的那么长。

关于通胀率目标的BOJ潜台词速战速决不行就打持久战

市场对BOJ本次决策会的另一个关注焦点在于：通胀率2%的政策目标一直没有达成，要不要考虑放弃？BOJ的回答也相当干脆：维持宽松到通胀率稳定在2%附近为止，绝不放弃！

2013年初首次引入通胀率目标时的时间表是“2年内搞定”。不料随后原油价格暴跌，老百姓的通胀预期一直起不来。

这次，BOJ直接放弃了时间表，本质上是一种态度的软化：暂时不必急于加码QE，反正2%的目标看来一时半会是达不成的，急也没用，慢慢来吧。把BOJ的这句潜台词再引申一步的话是这样的：说真心话，货币政策能做的不多了，经济增长归根到底还要靠政府、靠改革，尤其是结构性改革。

放弃时间表还有一个小背景。日本刚开始实施QE的时候，当时的目标是CPI翻正就退出，其后CPI实现了连续数月为正，于是2006年3月BOJ果断宣布退出QE。但没多久，日本又陷入通缩，市场开始吐槽：QE退出太早，都是BOJ惹的祸。

关于政策空间的BOJ潜台词谁说没有进一步宽松的余地？

不出所料，BOJ对于到目前为止QQE的政策效果(即BOJ自身的工作成绩)持非常肯定的态度，包括负利率政策。前面提过，通胀率2%的“KPI(关键绩效指标)”确实没有达成，但那是原油价格下跌等外生性因素造成的。

今后，如果需要进一步加码，BOJ表示：加大负利率、加大资产收购、扩大基础货币等等，政策手段还远远没有用尽，一切皆有可能！