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作为著名的避险货币和融资货币，日元的走势一直不光受到日本国内政治经济因素的影响，而是要看全球经济基本面的脸色，这一状况在“后金融海啸”时代就尤为突出。

过去10年来，日元汇价在全球央行携手操弄货币政策的背景下“先上蹿，后下跳”的走势，已经成为了汇市标志性事件之一。

而如今，日元汇率再度走到了一个拐点上。今年以来，全球发达经济体央行政策基调纷纷转向紧缩，美联储继续加息并推出“缩表”计划行动已经为世人所熟知，欧洲央行也已经把量化宽松(QE)购债行动的退出计划提上了议事日程，而英国央行、加拿大央行和澳洲联储等也是要么已经开始加息，要么已经有了明确了未来加息预期。于是，只剩下了日本央行继续走在宽松的道路上。

在之前日本央行反其道行之宣布了“无限制”购债的计划后，其“众人皆鹰我独鸽”的政策立场就更加凸显，这无疑对日元的走势前景将起到更大的压力。

而彭博数据也显示，今年以来，日元汇率和市场融资利率的反向关联程度也达到了自2007年以来十年新高。 于是，在此背景下，日元汇率的在过去一个月间相对其他主要货币都出现了下跌，可能也只有身陷政治动荡之中的南非兰特是个例外。

业内分析师指出，在发达经济体的“货币政策正常化”前景已经是个共识的状况下，日本央行作为其中几乎唯一的例外“鸡立鹤群”，必然会显得非常扎眼。这种状况下，日元不承压下跌，反而才成了一件怪事。

事实上，日元兑美元走软的大趋势，从2013年就已开始。当时，美联储宣布开始缩减宽松力度，而日本央行则在“安倍经济学”的压力下实施强力宽松。在全球利率政策正在“恢复正常”的背景下，日元与主流货币的实际利率差正在进一步扩大，其贬值压力也正在倍增。

日元或注定难逃被抛售的命运

而除了货币政策的落差之外，全球经济基本面格局的走向也对日元多头不利。在全球主要国家经济增速向好，风险因素减少，而地缘局势又难掀起大浪的状况下，市场资金纷纷流向回报率高的资产，作为避险货币的日元注定难逃被抛售的命运。

此前，法兴银行曾预计，在日本央行无限量宽松，而美欧货币政策趋紧的状况下，美元兑日元在年底前有望重上120，而欧元兑日元会升至130.

但如此状况的前提是，全球范围内不发生任何可能重新推升避险情绪，并动摇美欧货币政策制定者紧缩路线度的重大经济与政治负面“黑天鹅”事件。