经济复苏的鼓声似乎愈来愈响亮，继法国及德国意外地走出衰退后，日本如今亦加入复苏行列，对于日本麻生太郎政府而言，可真为及时雨。

　　政府开支推高消费投资

　　正当日本人准备两周后在大选中投票之际，官方数据显示，这个世界第二大经济体系在4月至6月的季度重返增长之路，不仅扭转对上四个季度经济连连收缩的颓势，更抢在美国之前摆脱衰退噩梦。与今年首季比较，日本经济增长0.9%，比德国及法国两个欧罗区最大经济体同期录得的0.3%更加强劲；按年增长幅度则达3.7%。

　　不过，投资者对于最新增长数据并不满意。日圆滙价在数据公布后上扬，但东京股市却录得四个月以来最大的单日跌幅。整体增长数字确实相当可观，不过，考虑到对上数季收缩幅度之严重，反弹不可观才怪；即使计算昨天公布的调整数字，今年首季经济仍较去年第四季收缩3.1%。

　　另一方面，就如其他录得增长的地区一样，仔细检视上季增长的组成部分后，难以令人相信日本已摆脱衰退，踏上可持续复苏之路。期内公共投资按季增长8.1%，贡献0.4%经济增长；私人消费增长0.8%，同样是政府开支透过财政刺激措施发挥的作用。

　　其他所有指标则显示私营界别持续疲弱。资本开支萎缩之势未见改善，期内倒退4.3%；住宅投资的表现更不堪入目。就业市场低迷势头一日无法扭转，消费开支亦难有改善，一旦财政刺激措施的影响烟消云散，或国债日增令加税纾缓财赤的顾虑愈来愈大，势令日本人消费时更加谨慎。就如德国及法国一样，纵使净出口表现坚挺，贡献1.6%经济增长，但这除了反映出口上升，亦拜入口萎缩所赐。

　　净出口反弹受惠入口萎缩

　　日本经济表现仍落后于其潜在水平，纵使产出缺口（output gap）从第一季的8.5%有所回落，但潜在增长却只有微乎其微的1%左右；通缩压力亦未解除。整体增长数字或能为执政自民党的声望带来小许刺激，但详细数字却反映，无论哪一个党在8月30日的选举中脱颖而出，都要面对艰巨的挑战。