由于增长持续放缓，通缩压力增强，以及8月末日元异常的走强，日本的决策者们承诺采取果断行动。日本央行行长白川方明丢下在美国怀俄明州的G7央行行长会议，冲回日本处理问题。

　　投资者们一直期待日本更积极的货币干预。在8月30日的新闻发布会上，日本首相菅直人宣布了新的刺激计划，用于反击由于日元升值对出口的严重影响。然后——什么都没有。

　　市场弥漫的失望带来了日本不想要的结果：更强劲的日元，8月31日，日元对美元从24日的84.1升到了85.2。铃木汽车公司董事长铃木修谈到日元的时候，一直说，“我每天为此焦虑。”

　　东京的政治家们也一样。他们就像不断大喊“狼来了”的孩子一样，承诺次数太多，再也没人相信了。

　　由于美元和欧元下跌，日元被迫升值。对日本来说，日元已经成为了全国所有人都不得不面对的问题，无论是政治家，还是CEO，或者是普通的日本国民。升到15年新高的日元给日本带来了沉重打击。

　　以下是日本面临的三个窘境。

　　第一，日本转型的代价正在上升。自从1980年的泡沫破裂之后，日本原本应当解决银行坏账，解除对工业的控制，修订税收政策，提高生产率，以及鼓励企业家精神。

　　如果日本做了上述工作，现在就会拥有更平衡的经济，而日元的问题也不会显得这么重要。然而，日本却选择了加大政府开支，降低利率，以及日元贬值。

　　日本政府唯一知道的就是贸易盈余，为了维持出口盈余，21世纪以来，日本政府一直痴迷于汇率政策。但令日本决策者们吃惊的是，他们发现出口超过进口国家的汇率纷纷上升，特别是在危机时期。现在，日本的全球地位正在减弱。8月份，中国的经济规模已经超过了日本。

　　这个故事的寓意是什么？“不要冲着日元升值大喊；结局问题，”东京金融集团策略师菲克说。

　　第二，日本面对国际形势不知所措。他们的对手是日本官僚主义者们不明白的国际大势。由于其战后经济模式过去的辉煌，日本的公司精英分子们直到今天都不愿意改变。日本政府也差不多，他们一直不愿意放开外国移民以及解放妇女，以缓解劳动力迅速老龄化的问题。

　　在2008年雷曼兄弟破产之前，“阳光”依然灿烂的时候，日本一直没有修理自己破漏的屋顶。现在，全球经济下起了“暴雨”，日本付出代价的时候也到了。日本的1.26亿国民和投资者们也被卷了进来，他们一直以为经济复苏，但其实大多是纸上功夫。

　　第三是日本政治上的无力。外汇炒家们之所以不担心日本央行卖出日元有一个原因：日本的决策层的矛盾比以往更多。

　　部分原因是日本没有一位能真正持久的领导人：如果9月14日菅直人选举失利，日本就将在3年内迎来第6位首相。

　　“在泡沫破裂20年之后，如果我们真的能对情况的紧急有点感觉，而不只是计划，那就会好多了，”全球曼氏金融证券公司东京资产研究部主管尼古拉斯·史密斯说。 “还需要一个能持久的领导人，至少要让外界有时间了解他的名字。”

　　领导力真空加重了通缩。7月份，除新鲜食品以外的消费者价格指数连续第17个月下降。最好的说服消费者增加消费的方法，是向他们证明前途是光明的。对企业来说，同样如此。