周二(2月17日)市场分析人士表示，随着官方数据显示日本经济已走出技术性衰退，本周日本央行(BOJ)料将焦点转向通胀，市场将特别注意日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)如何应对对有关物价目标的问题。

德意志银行(Deutsche Bank)首席经济学家松冈千广(Mikihiro Matsuoka)在一份报告中指出，当前大家关注的要点是：日本央行当局是否承认通胀目标达成日期的推迟，尽管日本央行维稳物价目标已变得有些模糊。

2013年4月日本央行宣布了开放式，史无前例的量化宽松项目，并在去年10月进一步扩大，因日本经济在连续两个季度收缩后，第三季度陷入技术性衰退。

日本内阁府周一(2月16日)公布初值数据显示，日本第四季度国民生产总值(GDP)年化季率初值在连续两个季度萎缩后增长2.2%，受出口复苏支撑，但仍不及分析师预估预估中值的增长3.7%。

日本央行于周二开始了为期两天的货币政策会议，市场焦点将聚集于日本央行可能如何支撑经济，以及距离通胀目标多远。

大部分分析师预期，本周日本央行将坚守货币政策，不过问题仍是，黑田东彦将最终承认，将无法在下个财年实现2%通胀目标。

黑田东彦反复坚守通胀目标，即使1月日本央行将终于2016年3月财年的通胀预期削减至增长1.0%，为近两年前设定的增长2%通胀目标的一半。剔除上调消费税影响后，日本12月通胀为增长0.5%。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)经济学家吉川雅幸(Masayuki Kichikawa)表示，毫无疑问，媒体将问及黑田东彦，2016年实现通胀目标的前景如何。

不可控力

分析师们表示，日本央行的基本问题是，实现通胀目标取决于其几乎无法控制的因素：国际油价和薪资水平，为日本央行基准核心CPI的重要构成部分。

油价自去年6月以来大跌，日本央行当前的CPI预期是基于国际油价已筑底，未来将温和反弹。不过若未来数月油价继续下跌，吉川雅幸称，油价将触发日本央行进一步采取刺激措施。

市场观察家们也密切监控企业和工会间年度薪资协商。由于大部分日本企业盈利达到记录高位，大部分工会领导推行大幅提升薪资。市场广泛预期，薪资水平的提升是令消费者们支出的必要因素，最终将提升通胀率。

IHS环球透视公司(IHS Global Insight)日本经济学家Harumi Taguchi表示，近期日本央行将维持当前的货币宽松政策，除非工会和企业间加薪协议达成一致，且日本经济显示出任何收缩迹象。

瑞士信贷(Credit Suisse)日本经济学家白川浩道(Hiromichi Shirakawa)表示，穆迪GDP数据显示，第四季度薪资增长仅0.1%，转换成2014全年的话，为下降1%。

市场预期，日本薪资需要至少上涨1%。吉川雅幸称，任何数据显示日本薪资增长远不及上涨1%的话，可能推动日本央行进一步采取行动。