中金网04月07日讯,日本央行的负利率政策并没有取得积极的结果，并且已经弹尽粮绝了。这也促使分析师猜测日本央行下一步可能会在股票市场注入资金。

亚洲私人银行研究主管Julius Baer 在本周三称：“他们尝试了负利率政策，但并没有什么效果。而我认为他们将要做的是在股票市场实行宽松政策。”

分析师表示，日本央行应该会进一步实行宽松政策，因为经济持续低迷增长，通胀依然没有达到央行2%的通胀目标。而下一次的政策会议结果将在4月28日公布。

除了购买日本政府债券，日本央行实行80万亿元的量化宽松政策，投资于房地产投资信托和交易所买卖基金以及企业债券。

但购买日本国债可能失去吸引力，因为日本央行目前拥有超过三分之一的国家政府债券。

外汇策略主管Marvin Barth称，量化宽松政策已经出现了局限性，我们需要做的是建立超额准备金的银行系统。

这可能是促使日本央行在1月下旬实行负利率政策的原因之一，但此举并没有像预期一样对市场构成影响，日元升值而不是贬值。

另外，日本央行的调查显示第一季度消费者信心出现恶化，恶化的部分原因在于负利率政策。进一步降低利率对日本央行来说可能比较困难。

从政治的角度来看，中国不会欢迎负利率政策，因为中国有54%的家庭资产来源于活期存款。

这可能让日本央行在股票市场购买资产，日本经济学家Marcel Thieliant,称，他预计日本央行ETF的购买额度将增加值5万亿日元。

但分析师还不确定日本央行是否会购买外国债券，因为这将打破国家之间避免汇率操纵的承诺。

的确，在本周三公布的《华尔街日报(博客,)》的采访中，日本首相安倍晋三称：“我们必须绝对避免竞争性贬值，并且应该制止外汇市场的任意干预。”

瑞士宝胜银行的Matthews称，这些言论像是鲨鱼闻到了血的气味，这暗示日本可能不会很快干预来遏制日元的升值，日元兑美元汇率创下自2014年10月以来的最高纪录水平。

可以肯定的是，央行的货币政策还没有完全成功。此外，法国兴业银行(601166,股吧)指出了上周Tankan报告的一些积极面。

虽然标题图令人失望，但法国兴业银行指出，中小企业贷款态度扩散指数已经大幅改善。

一个好的预测工具能够刺激国内需求，尤其是有助于支持房地产和建筑领域。

事实上，尽管日本央行的负利率政策导致日元升值，但我们仍有理由相信，相关性不等于因果关系，日元上涨的原因是其作为避险货币的地位，以及市场波动造成的货币流入。另一个原因是美联储加息预期提前导致美元走向疲软。