20世纪日本钢铁去产能的经验。日本政府曾尝试通过行政手段处理过剩设备、控制新增设备等手段减少产能,却未能遏制产能的扩张。分析历史数据可以发现,与行政手段相比,提高融资成本能更为有效地化解过剩产能。

差异化的利率政策有助于过剩产能化解。与日本类似,中国通过行政手段淘汰产能的速度远远不及产能扩张的速度,而钢企融资成本的相对提高能够降低行业固定资产投资增速,进而抑制产能扩张。因此,推行差异化的利率政策,发挥融资成本的调节作用,有助于化解过剩产能。

切实解决国有企业“大而不能倒”,发挥差别化融资成本去产能的作用。在我国黑色金属冶炼业中,存在着国有企业低效率与高杠杆并存的现象:虽然国有企业的成本利润率很低,资产负债率却持续提高,而市场利率的变化对国有企业资产负债率几乎没有影响。因此,直接解决国有企业“大而不能倒”的问题,才能发挥差别化融资成本,促使过剩产能真正退出市场。