（原标题：货币政策又到观察期日本央行或留有一手）

日本央行究竟是弹尽粮绝还是留有后手？上周五，日本央行宣布维持当前利率与QQE购债规模不变，但扩大ETF购买规模及将美元贷款计划规模扩大一倍。

这次会议的结果令企盼日本央行采取大胆行动的投资者大失所望。消息公布后，日元/美元一度大涨2%，黄金刷新日内高点，日股下跌逾1%。

日本央行送“小礼包”

上周五午间11时45分，日本央行公布了最新的会议结果。根据决议，该行维持利率-0.1%不变，维持货币基础年增幅在80万亿日元不变。该行称，将扩大ETF购买计划，从当前的3.3万亿日元扩大至6万亿日元。同时，该行将美元贷款计划规模扩大一倍至240亿美元，计划执行时间为4年。

日本央行也没有改变达到通胀目标的时间计划，依旧预计2017财年核心CPI将上升至1.7%，2018财年升至1.9%。该行还表示，预计2016财年GDP增长1.0%，2017财年GDP增长1.3%，2018财年则增长0.9%。

消息公布后，日元/美元上涨至102.71，涨幅超过2%。现货金先重挫至1328美元/盎司，随后迅速上涨至1349美元/盎司，刷新了日内高位。日经225指数下跌1.6%，日本东证综指下跌1.2%。在随后的40多分钟内，金融市场上演了过山车般的走势。12时05分，美元/日元收复部分失地，金价回落，日经225指数微涨0.15%。12时28分，日股跌幅再次扩大，美元/日元再次下跌2%。

截至当日收盘，日经225指数上涨0.56%，日本东证指数上涨1.20%，韩国首尔综指下跌0.09%，澳大利亚标普200指数上涨0.1%。美元/日元徘徊在103.70附近，现货金则交投于1331.30美元/盎司。

三井住友银行日兴证券资深策略师野地慎表示，日本央行并未增加日债购买规模，这令汇市失望。鉴于日本央行未能遏制日元涨势，股票价格仍将承压，因为日元汇率远远高于日本企业假定的水平。

束手无策还是留有一手

日本央行对这次政策解释称，在英国公投脱离欧盟以及新兴经济体增速放缓的背景下，海外经济体的不确定性增加，且全球金融市场的动荡局面也在持续。日本央行行长黑田东彦在当天的新闻发布会上也表示，日本央行已经作出了加大宽松的决定，并强调央行尚未达到政策极限。

CNBC的报道认为，在日本央行2013年4月采取了激进刺激措施后的三年里，这个世界第三大经济体依旧在与疲软的消费者物价指数作斗争。5月，排除能源和食品的核心通胀同比增长0.8%，远远低于政府设置的2%的目标。这令不少分析师对日本央行的政策不抱希望。而会议召开前，市场对这次会议预期很高，汇丰银行甚至预期日本央行会将利率下调10个基点，但结果却令人失望。

东京三菱日联银行全球市场研究主管内田稔（Minori Uchida）表示，这次公布的措施是投资者的预期中最温和的，这不禁让人猜想扩大政策工具的空间已经十分有限。日本央行和日本政府的措施都缺乏活力，无法令股市走强、日元走软。

值得一提的是，黑田东彦在新闻发布会上表示如有必要将加码刺激。对此，日生基础研究所（NLI）资深分析师上野刚（Tsuyoshi Ueno）认为，这次日本央行似乎已经没有别的选择，只有宽松政策，因为市场很大程度上已经消化了该行要采取新刺激举措的可能性。日本央行给人的印象是，下次会议上会有进一步行动。