9月日本央行利率决议 前瞻：现有政策持续可能性大

上周日（9月18日），高盛（Goldman Sachs）宏观市场分析团队撰文公布了本周日本央行（BoJ）决议展望并下调美元/日元预期。

日本央行本周将公布“综合评定报告”，这件事可以从两个方面去理解。

一方面，这是对货币政策利差的基本面重新评估，可能令日本央行倾向于增加刺激措施。日本央行离通胀目标位已经很远了，因此增加刺激措施是个很合理的预期。

另一方面，这也是一次“公共关系运作”。在1月下调超额准备金利率（IOER）后，公众对金融机构反应激烈。现在，是时候要兜售下负利率的好处了。这样的话，现存政策会

大体不变，同时可能指出进一步降息在部署之中。

我们对日本央行此次决议的观点是：并不乐观。和欧洲央行类似，日银的重点会放在现有政策的持续上，而非增加刺激政策来达成通胀目标。一个特别的风险是，日本央行可能令收益率曲线进一步向下变陡，从而帮助金融企业摆脱1月以来戏剧性变平的曲线。

我们并不认为这一情况会发生，因为这样做的话，市场对日本央行目标会产生混淆，对长期通胀预期的达成更为不利。

日银购买的债券收益率日益降低；日银官员的讲话显示较少的紧迫性。 南方财富网微信号：南财

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