中金网09月30日讯，周五(9月30日)，日本央行(BoJ)正式公布9月央行会议上各委员观点的讨论概要。关于负利率问题，此次委员们的关注点一致指向其对金融业的影响。委员们几乎一致认为，负利率虽然拉低了长端和短端利率，但同时也对金融机构利润产生巨大负面冲击，继而影响了日本金融体系的稳定。

日本央行会议纪要，谈到了通胀率、债券购买、货币政策和金融系统稳定问题。内容如下：

日本央行如今面对诸多挑战。央行感到确保政策可持续性势在必行，不确定在收益率曲线控制下日本国债购买步伐是否放缓。 此外，日本央行将在每次会议上分析适当的收益率曲线形态。目前的目标是维持十年期国债收益率在零附近。为达成收益率目标，日本央行债券购买数量或将上下波动是自然的结果。

日本应调整框架，在实现物价目标方面保持灵活。如果判断对达成物价稳定有必要，日本央行应弹性回应，包括修改政策框架。 现在并未观察到货币基础与通胀预期见的长期并联性，但汇率或已存在短期关联性。央行应根据全面评估来强化货币宽松以提振民间消费。

从全球金融系统的稳定性而言，维持日本金融机构的稳定性很重要。金融机构放宽利润减少不只是因为QQE，还有结构性问题。

关于利率曲线控制，委员们认为其处在新政策框架中的核心位置，因为其给予了日本央行更多灵活调整的自由度的同时，提升了宽松政策的可持续性。

关于自由度，委员们进一步解释称，采取利率曲线控制的自然结果就是日本央行的购债数量会上下波动，同时向市场表明这种上下波动不具有任何政策含义，仅仅是为了实现每次货币政策会议上制定的长期利率目标。将10年期债券目标利率定为0，是本次会议上制定的短期目标，日本央行无意将其长期定在这一水平，每次央行货币政策会议将检视收益率曲线。也就是说，日本央行希望市场将注意力转移到每次会议上都会进行再次确认或更新的长期利率目标，而非QQE绝对规模和利率水平。

但有委员们指出，在利率曲线的新政策框架下，央行的购债步伐是否会一如预期般放缓并随之增加货币宽松政策的可持续性，仍存在不确定性。在长期利率意外上升的情况下，为控制利率过快上升，央行面临宽松步伐被动提速的风险。

关于通胀超调承诺，央行委员认为因为货币政策发挥效力有一定时滞，所以央样在CPI到达2%后仍会持续保持宽松政策，直到确保通胀超过2%并稳定在该水平以上。但有委员持不同看法，认为通胀超调承诺是不现实的目标，对于提升通胀预期也不会有效。

在市场方面，虽然最初市场对新版QQE计划的反应是日元下跌，但细究之下却对此举并不买账，新框架的许多细节让投资人怀疑，日本央行是否实际上企图缩减刺激措施。