12月20日，日本央行公布了最新的利率决议，声明显示维持目前的货币政策不变，暨维持对超额准备金-0.1%的利率及将长期收益曲线控制在0%左右的政策框架，还维持其他资产购入规模，符合预期。

声明还显示，日本央行上调了该国的经济形势预期，称“仍保持着温和复苏的势头”，将上轮评估中“出口和生产方面缓慢”的措辞删除、对出口、生产、个人消费作出上调。

日本央行在9月的货币政策会议中决定调整货币政策框架，将政策框架重心由此前的维持年增基础货币规模调整到将10年期国债收益率控制在0%左右的目标。

能否维持长端收益曲线将是焦点

在货币政策会议后的记者会上，日本央行行长黑田东彦就经济形势的评估表达了积极看法，称“迈出了一步”。近来日本10年期国债收益率持续上涨，日元持续走软，由此而引发了该行将调整货币政策来应对前述现象的传闻，是否会调整甚至退出大规模的货币宽松政策成为了记者会上的焦点。

黑田东彦对此表示，目前仍然距离达成2%通胀目标很远，所以延续货币宽松是合适的。并表示，10年期国债收益率维持在0%左右是一个政策引导，而非限制。“央行并没有预设收益率不能低于或高于某个水平的想法。目前探讨货币宽松退出方案并不合适，这将引起市场的困惑。我们将在合适的时机展开讨论。”黑田东彦说。

在“特朗普效应”下，全球通胀预期升温，全球国债包括日本国债在内，近日收益率出现了普遍上升，截至截稿，日本10年期国债收益率为0.065%。据《华尔街日报》此前报道，日本货币政策圈内传出的最新消息称，央行可能要被迫提高收益率目标。另据路透社消息，除了上调国债收益率目标之外，有消息人士表示日本央行内部不能排除明年小幅加息的可能性。

“日本央行是否能够维持长端收益曲线将是明年的焦点。我认为只要美国10年期国债收益率维持在目前的水平（2.6%左右），那么日本央行应该可以维持目前的利率目标。但若前者的收益率上升到3%，那么后者可能被迫将目前0％的目标上调到0.1%或0.2%。另外，由于近期的油价走高和日元走软，预计日本的通胀将比目前预计的上升更快。若日本的通胀上升到1%左右，日本10年期国债收益将承受更大的压力，那么央行也将无法维持0%的收益目标。”瑞银财富管理日本首席投资官、首席经济学家青木大树12月20日通过电话对21世纪经济报道记者表示。

警惕日元暴跌或将冲击需求端

美国大选过后，美元不断走强。在近日美联储鹰派表态后，美元指数更是创出了13年来新高。日元由此持续走软，自大选以来，该货币兑美元已下跌超12%，截至截稿，美元兑日元报118.04。

在记者会上，黑田东彦表示汇率并不是货币政策的目标，目前外汇市场的变化应该说是美元强势引起日元的走软，且几乎每种货币都在兑美元走软。货币政策方向的分化是有可能影响汇率走势的。不过就目前而言，他并不认为日元发生了过度贬值。他称，目前的汇率水平和2月份的相当，并不是让人意外的水平。

就目前看来，日元走软对日本影响正面，拉动了出口的复苏，日经225指数也随之创出了11个月来的新高。

日本财务省12月19日公布的数据显示，日本外贸数据出现改善势头，进出口降幅大幅收窄。具体来看，日本11月份出口下降0.4%，环比大幅收窄，且明显小于预期降幅。

在日本央行12月企业短期经济观测调查中，大型制造企业景气判断指数近6个季度来首次走高，拉低物价的原油价格也呈上升迹象。

不过，市场中也有声音指出要警惕日元的大幅走软。

“近期的通胀预期改善都是来自供给侧的因素（油价和日元），短期来看，因为进口成本的走高和油价的上涨，需求端的私人消费可能会稍有恶化，这是明年日本经济要面临的风险之一。进口成本的增高，将转化成为更高的食物价格，食物价格是影响消费者情绪的一大因素，预计明年尤其是第一季度，将会看到日本国内的消费者情绪受到冲击，预计届时将抵消加速中的工资增长。再看企业方面，制造业将从日元走软中获利。但若出现暴跌，企业会增加储蓄，而不是把钱用来增加资本支出和上调薪资，因为成本端的巨大波动。综上，日元的暴跌将冲击需求端。”青木大树分析称。