（原标题：悄悄的，日本央行已经在收缩QE）

摘要：摩根大通指出，不计入到期债券，今年9月日本央行直接购买国债额是自2014年10月以来最少的一个月；并预今年日本央行的购债规模为60万亿日元，少于9月货币政策上宣布的80亿日元。

当全球央行正在收紧货币政策时候，日本央行也正在悄悄收缩QE。

摩根大通指出，今年9月，日本央行购买了7.7万亿日元国债。若不计入到期债券，这是自2014年10月以来，直接购买额最少的一个月。

尽管日本央行在9月货币政策会议上宣布维持每年80亿日元的购买债券速度，但是摩根大通认为，考虑到有40万亿日元的国债到期，今年日本央行的购债规模为60万亿日元。

自从引入“收益率曲线控制”以来，日本央行通过购买国债来保持十年期国债收益率保持在0附近。

现在摆在日本央行面前最大的问题是，美联储开始缩表，欧央行也可能缩减购债规模，投资者们极有可能转向收益率更高美国和欧洲。那个时候，日本央行要保证收益率曲线会变得更加困难。

对于货币政策，日本央行副行长中曾宏则在今天表态，必须适当关注日本央行宽松措施的副作用，必要的时候调整债券收益率曲线。

摩根大通曾在7月的时候预测，日本央行的宽松退出将分三个阶段：

一是准备阶段，等待核心通胀和中期通胀预期超过1%；

二是提高国债收益率控制目标，删除每年80万亿日元的购债承诺；

三是结束购债，提高超额准备金率，放弃收益率曲线控制目标。

然而目前，尽管日本8月全国核心CPI同比增长0.7%，创2015年3月以来最高水平，但仍不及日本央行2%的目标。

10月30日至31日，日本央行即将召开政策会议。

日本央行货币政策委员会委员樱井真在昨天反驳了需要进一步放松货币政策的观点。他认为，不需要采取过度措施让达到2%通胀目标的时间提前，目前收益率曲线控制的政策足够了。他同时表示，现在考虑改变购债规模还太早。

黑田东彦则在上周日的IMF和世行年会上维持了一贯的宽松论调，认为日本在实现2%通胀目标上仍然还有很长的路要走，将继续实施强有力的货币宽松政策