主要经济体对货币政策调整的态度有异，货币政策分化的态势不会快速消失。全球货币政策转向的节奏取决于多种因素。央行如何置换手中到期的国债，全球债务问题以及地缘政治风险都是重要的影响因素。

不过，最为主要的，是各国央行在政策调整的时机选择上面临的两难选择：如果过早收紧和幅度过大，会抑制产出和阻碍实现通胀目标；如果过晚收紧和幅度不足，则不利于对资产价格的抑制。

最近，日本央行上演了一出“瞒天过海”的戏码。一方面不断重申继续实行QE政策，另一方面却已经悄无声息地启动了六年来首次缩表。

1月4日，日本央行行长黑田东彦在新年首次公开演讲中称，必须继续执行量化宽松政策。他重申，尽管经济已经开始稳步扩张，但日本央行必须小心谨慎地对待货币政策。

稍早之前，在12月议息会议后的新闻发布会上，黑田东彦也坚定地表示，即使政府可能宣称通缩结束，日本央行还是会继续执行宽松政策。甚至如果通胀动能减弱，还将考虑进一步加大宽松政策。

然而，在黑田东彦一次次表态的同时，日本央行资产负债表规模却出现了QQE以来的首次缩减。

1月5日，日本央行披露了截至12月31日的资产负债表情况。数据显示，与11月底相比，截至12月31日的资产总额减少了4438亿日元（约合39亿美元），至521.416万亿日元。尽管缩减规模并不大，但这却是自2012年实行QQE以来首次出现月度环比下降。