德国投机大师科斯托兰尼有句名言：“每一种货币，和人一样，要死，最终会死在床上，而经济就是一国货币的床”。脱钩金本位之后的纸币时代，货币不过是一张政府发行的借据而已。在市场中，假如这个国家经济走强，对交换的商品和服务自然就多，这个货币自然就是走强，反之，就贬值。如果货币的发行量，远远超过本国经济生产率的提升速度，那结果就是人所共知的通货膨胀。

　　就这个角度看，欧美日在内的发达经济体国家货币，今后注定“不发达”。之所以这么说，就在于可预见的时期内，我们还看不到美国，欧洲以及日本这三个经济体经济重现高速增长的景象。

　　美国经济目前最大的麻烦，就是医疗和社保成本过高，外加债务太多。美国国会预算委员会曾估计，美国社会保险计划在2010年只能有30亿美元的盈余，远远低于此前860亿美元的预测。医疗保险计划将在今年入不敷出，其信托基金将在2017年用完。二战后的“婴儿潮”及人口老化趋势，导致这两个社会安全网面对庞大压力。到2045年，美国领取社保的退休人士将达7950万人，比今年的4050万人多近一倍。奥巴马政府对经济振兴计划和金融拯救配套注入大量资源，又计划重手削减政府财政开支，加上他打算扩大医疗保险，多让5000万美国人获得医疗保障。

　　根据预测，2010年美国财政赤字将达到1.6万亿美元，相当于美国国内生产总值(GDP)的10.6%。为缓解不断恶化的赤字状况，美国国会过去3年将国债上限从9万亿美元提高到14.3万亿美元。截至2009年底，美国国债已经高达约12万亿美元，相当于美国年GDP的90%强。

　　美国经济的最大亮点，就是通过新技术革命和商业革命，不断向世界提供新的机会和产品。但现在新能源技术突破，还是纸上谈兵，更致命的是，由于医疗社保外加惊人的债务，使得美国人没有太多的储蓄资金以支持新技术革命的突破。可没有研发创新就没有美国经济新的经济增长点。

　　欧洲、日本经济和美国情况差不多，都是公共债务过多，而内部改革乏力。目前希腊主权债务危机闹得沸沸扬扬，让欧元汇率一落千丈。之所以如此，就在于后面还有更多的欧盟小国主权债务有拖欠的可能。譬如2009年西班牙债务占GDP比重为55.2%，预计2012年将激增至74.3%。而2009年意大利政府公共债务占本国GDP的115%。

　　不过欧盟和美国的公共债务再多，似乎也多不过日本。日本政府今年1月25日向国会提交的预算文件显示，截至2010财年(2010年4月1日-2011年3月31日)年底，日本公共债务预计将达到973.16万亿日元(约10.8万亿美元)，相当于每个日本民众背上763万日元的债务。2010财年财政预算规模是日本财政史上最大的一次。前IMF首席经济学家罗格夫今年初干脆说，日本的财政政策已“失控”。

　　如果借债是为了新技术研发或者其他改善本国生产率的投入或许也是值得的。譬如二战结束后，美国联邦政府公共债务相当于美国当时年GDP的两倍，但美国经济并没有因此衰退，借款用于扩大重工业生产能力，那么后来不生产枪炮了，也可以生产汽车或者冰箱。借债的目的一方面是政府搞全民医疗社保乃至带薪假期等等社会福利；另一方面，钱财也花在替市场失败的投机买单上面了。后者的恶果就是导致本国经济长期陷入衰退。

　　这方面，以日本为最。1990年日本经济泡沫破裂后，日本政府想尽办法不让搞投机失败的大银行、大企业破产，拼命向其输血打气。这救市的钱，可都是政府出面发国债借来的。那些该死的企业没死，那么，市场该活该发展壮大做强的企业，自然也活不了，因为它们缺乏必要资金养分。因此，“僵尸”企业和银行是让日本经济在“失去的20年”之后，还将失去10年。这种情况，可能在未来欧洲和美国经济身上重演，因为2008年至今为止的政府救市，本质上就是将企业投机失败的债务，转为公共财政债务。那些本来“劣汰”的企业不死，那么“优胜”的企业自然也活不了。

　　因此，笔者认为，发达国家的经济要是逐步变得“不发达”，那么这些国家的货币，自然也就“不发达”。