日元升势很难停止
此次是自2004年3月以来,日本政府再次直接干预外汇市场。上一次,日本央行花费了14.8万亿日元,却未能在2004年底将日元汇率从107拉到102。此次干预虽立竿见影,但多数分析认为,长期看来,干预效果不会持续,日元汇率在未来一段时期内将维持高位。
有效的干预势必要配合其他国家的协调。值得注意的是,日本的此次干预为单方面行动。正如《华尔街日报》的文章中所问到的,如今每天外汇市场拥有4万亿美元的交易量,单边干预汇率还能奏效吗?此次,分析师估计日本使用了20亿至170亿日元的资金。由于日本政府将持续干预操作,这一数额料将继续增加。尽管数额不小,但相比美元兑日元5860亿美元的日均交易量而言仍是杯水车薪。
与汇率紧密相关的自然是经济状况。世界经济自去年春天跌到谷底后,已经在逐步复苏,全球贸易在去年5月触底之后,也已迅猛反弹,但全球经济远没有到乐观的时候。对于债台高筑、经济困难的美国来说,美元一定程度的贬值是有利的。同样,货币贬值对传统上就主要通过外需拉动的欧元区经济,特别是德国经济的快速恢复也大有裨益。这说明,欧美联合干预促使日元贬值的概率极低。而日本单独采取干预措施,其效果也可能被美元、欧元的贬值所抵消。而且,就目前情况看,如果日元实际有效汇率突破80,动摇了现有国际货币体系的基础,那么各国联合干预的可能性就很大了。
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