日本真实目的或仅为保持本币贬值

　　我们认为,日本政府无限期购买资产的宽松货币政策尽管加上了前提条件,即摆脱通货紧缩力争实现物价上涨2%,但其真实的目的或许仅仅是为了保持其本身的贬值趋势不变。这是日本吸取了上世纪80年代日元升值给日本带来“失去的10年”的教训后,在应对本轮经济危机的政策制定中的逻辑根源。

　　日本新货币政策或将引发货币战

　　我们认为,日本政府大幅宽松货币的目的或许并不能有效实现。在全球经济衰退的大环境下,日本大量印钞只能加剧全球货币的竞争性贬值,对其本国物价的刺激相当有限。随着货币大量流出日本,原本可能出现的股市上涨和物价上涨效果并不明显,从而使企业直接融资成本不能有效降低,同时国内物价涨幅也受到限制。相反日本的宽松货币政策使受害的相关国家政府积极插手央行事务,推动新一轮的货币贬值,引发全球性的货币战。