第一黄金网讯：周一(6月6日)日本央行政策委员会成员佐藤健裕演讲表达了对日本经济和央行政策的悲观看法，并强调日本央行不可能达到2%的通胀目标，负利率也无法提升投资。他还担忧日本国债可能出现类似2003年的崩溃情况。 在今年1月日本央行实施负利率政策以及2014年10月日本央行扩大刺激规模时，佐藤健裕均投了反对票。

佐藤健裕表示，尽管将2%作为物价稳定的中长期目标是合适的，但达到这一目标的路途将非常遥远。今后日本央行的挑战在于改革政策框架，从目前的短期解决方案转向长期目标。基于这一目标，日本央行首先应该做的就是让资产购买运作更具弹性。

由于负利率政策的影响，他观察到与2003年所谓风险价值(VaR)冲击之前的类似脆弱性。2003年，日本国债收益率在短期内急剧飙升，对应国债价格暴跌。他强调，由于收益率曲线极端走平，以及短期和长期国债收益率均跌至负值区域，金融机构的边际资产面临负利差的风险。当出现负利差的情况，收缩而非扩张资产负债表就是合理的商业决定。

未来这可能促使越来越多金融机构限制对贷款者放贷。换言之，随着日本10年期国债收益率历史性地跌入负值，银行将被迫进入超长期国债追求微弱的正收益，从而造成头寸拥挤和期限风险不断上升。一旦收益率开始上升，可能打破银行预估潜在损失的模型，触发大规模抛售。