中国银行也表示，日本央行的货币政策选择余地达到极限。此次日本央行决议，揭示了一个事实,即继续扩大负利率政策存在较大阻力,而国债购买的空间越来越小,货币政策选择余地非常有限,对经济增长的促进作用正在减弱。

该银行还指出，日本经济的症结源于其结构性矛盾,未来如果下调公司税、增加女性就业、促进民间投资等结构性改革取得实质性进展,可以在一定程度上激发日本经济的长期增长潜力。这就需要“安倍经济学”的“三支箭”共同发挥作用,仅靠货币政策是无法推动经济稳定增长。

政策对日本市场影响重大

日本央行表示，2.7万亿日元ETF购买将针对追踪东证指数的ETF；如有必要将进一步降息；在负利率政策下，利率将低于自然利率；将加强远期指引。

有迹象显示，该政策对债市影响较大：9月21日，日央行决议公布后，东证日本10年期国债期货价格快速跳水。日本10年期国债收益率升至零，为3月以来首次；日本20年期债券收益率升5个基点至0.455%。

对于日央行货币政策决议对日债的影响，朱文灏对记者指出，“日债本身基本由日本央行所承包，所以这个政策公布之后，进一步压低收益率是水到渠成的结果。”

“此货币政策框架无疑会对日本的债券市场产生重大影响。”徐阳对记者表示。他的分析理由是：首先，最明确的是10年期国债价格下限被锁死。日央行明确指出要持续购买10年期国债，至收益率保持在零附近，这类似于一个央行背书的看涨期权，将锁死10年期国债的价格下限。但由于目前日本的10年期国债价格其实是低于零的，消息公布后，价格不涨反跌，收益率向零值靠近。

其次，日央行明确打造日债的收益率曲线。日央行解除了以往的日债购买期限限制，并将打造其目标收益率曲线。这意味着日本国债各期限的收益率下限或被日央行锁死，相当于日央行确定了最陡峭的收益率曲线形式。这一方面是为了配合其设置的通胀目标，另一方面也意味着日央行可以通过以长端利率和短端利率来控制实际利率水平。

日本央行当日宣布维持利率不变，外汇市场对此出现反应，日元兑美元小幅上涨后快速贬值，一度贬值0.9%。

对于此次政策对日元的影响，朱文灏认为，日元的变化从市场直观来看是承压走弱。但是需要注意的，日元的走向从来不是单方面由日本央行所决定的。所以央行本身的想法有压制日元的考虑，但是在美联储加息在即，以及其他风险事件不确定性因素依然较多的情况下，日元中长期趋势可能还是会维持相对强势。

也就是说，日本央行的新举动，从根本上而言，不会改变现有的市场结构和方向。“安倍经济学”的“三支箭”共同发挥作用，仅靠货币政策是无法推动经济稳定增长。

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