外汇网讯——周二(11月1日)日本央行公布了11月利率决议会议的结果，如市场所预料的维持利率不变，但下调了通胀预期和通胀实现的时间。本次日本央行的政策声明也是自2015年10月以来最短的，仅不到一页。决议公布后，美元兑日元迅速走高。

【重点行情回顾】

日本央行如期公布决议 维持利率不变

北京时间周二(11月1日)11时，日本央行没有像上次一样迟到许久，而是按时公布了决议结果，维持货币政策不变。日本央行决议结果完全符合市场预期。在日本央行此前推出新政策框架后，投资者原本就不指望日本央行短期内会采取进一步宽松政策。决议公布后，美元兑日元短线上涨，随后震荡。

日本央行政策利率维持在-0.1%不变，将大致维持每年购买约80万亿日元国债的速度不变，将继续购买日本国债直至10年期债券收益率至零。日本央行以7比2的投票结果通过该决定。但对于央行控制收益率曲线及购买资产的决议，审议委员佐藤健裕和木内登英持反对意见。

此前最新公布的重要经济数据显示，日本近期经济走势基本平稳并有温和回升，但消费需求持续疲弱，实现通胀目标压力仍大。最新公布的日本9月居民消费价格指数(CPI)同比下滑0.5%，为连续7个月下滑；9月零售销售同比为下降1.9%，低于预期的下降1.8%；9月家庭支出同比下降2.1%，但降幅小于预估。

日本央行下调通胀预期 推迟通胀实现时间

日本央行本次决议维持利率及QE规模不变，下调2017年通胀预期，推迟2%通胀目标实现时间，符合此前市场预期。这意味着，行长黑田东彦为下一次行动设置了更高的门槛。另外，日本央行今日的日文政策声明不到一页，而且没有另外注释，为2015年10月维持政策不变以来最短的声明。

日本央行公布的2016财年GDP预估为1%，此前预期为1%；2017财年GDP预估为1.3%，此前预期为1.3%；2018财年GDP预估为0.9%，此前预期为0.9%。

日本央行预计，2016年的核心CPI为-0.1%，2017年的核心CPI为1.5%，2018年为1.7%；预计2016年GDP为1%，2017年为1.3%，2018年为0.9%。

经济及通胀风险偏向于下行。日本央行的通胀预测期将持续至2018年，并在预测期的下半段升至2%，将适当调整政策措施以维持达到价格目标的动能。日本央行解释称，通胀展望基于销售税将在2019年10月上调(日本政府上次上调消费税导致日本经济陷入了衰退)。

这表明，黑田东彦无法在2018年4月任期届满前履行当初刺激通胀的承诺。日本当年财政年度于第二日历年3月底结束。日本央行表示，经济与价格面临的风险正在下行。物价升至目标水平的动能继续，但有所走弱。

而10月份日本制造业采购经理人指数(PMI)由上月的50.4跃升至51.7，创今年1月以来新高，并连续第二个月高于50的荣枯线。日本9月新房开工同比增长10%，远高于5.2%的预期。这显示出日本内需停滞期正在结束、海外需求有所回升的乐观态势。

日本央行在上个月采取新的政策框架，改为调控债券收益率曲线、而非印钞速度。日本央行眼下仍在继续致力于提振经济增长并推高通胀预期，但其为此作出的努力就算不是适得其反也一直是毫无效果。日本央行认为，当前政策有损及金融稳定的风险，但目前问题不大。

日本央行短期内加码刺激的预期减弱，市场转而关注美联储动向，意味着日本央行会议可能导致美元兑日元出现3月以来或年内最小波动。美元兑日元一周隐含波动率远低于日本央行9月份会议之前的水平，表明投资者预计本次会议决定短期内不会对美元兑日元汇率产生太大影响。

日本央行决议公布后，美元兑日元短线升至104.99，逼近105关口。彭博点评称，日元没什么反应，最起码表明日本央行就其意图与市场展开沟通有所改善。《华尔街日报》评论称，由于未能在上任行长之初承诺的两年内实现2%的通胀目标，黑田东彦现在转向了更为缓慢、更为务实的态度。这也反映出全球央行无法像以前他们所认为的那样轻易地推升物价增长。经济学家们表示，现在，“球”已经踢给了首相安倍晋三领导的内阁。

NBC Financial Markets Asia驻香港主管David Lu表示，即便是在日本央行维持政策不变后，也很难因为美联储可能会在12月加息而抛售美元兑日元。市场未见明显反应，日本央行决策早在预料之中。市场关注焦点已经转向美国总统大选。料美元兑日元在105之上遭遇卖压，那也就意味着汇率会陷入窄幅波动。

黑田东彦：无法在任期内完成通胀目标

日本央行行长黑田东彦在决议后的新闻发布会上表示，日本央行延迟实现通胀目标的时间，反映了通胀前景仍不明朗，但必须使用一切可用的手段使得通胀达到2%。

政策

黑田东彦称，不改变将采取一切可能措施以迅速达成通胀目标的立场，而如有需要将调整政策以达到通胀目标，且可以预计从2013年4月开始的QQE是有效的，而ETF的购买计划不会扭曲市场。财政和货币举措具有协同效益，财政支出有可能扩大货币政策的影响力；政府也在致力于达到财政目标，并采取了必要的经济措施，但要达到政府的基本预算盈余目标还需要更多的努力。

通胀

黑田东彦称，不能说通缩让家庭受益，虽然通缩思维将逐渐减弱，但通缩心态的确不易动摇，且日本央行认为仍有足够动能以实现2%的通胀目标。鉴于物价预期疲软，日本央行推迟了实现2%通胀目标的时间表；而延迟实现通胀目标的时间，则反映了通胀前景仍不明朗。

黑田东彦指出，除展望报告所述之外，未讨论达成物价目标的具体时间。其预计在2018财年前后，CPI可能加速升向2%；而该央行委员佐藤健裕和木内登英却表示，预测期内无法实现2%的通胀目标。

收益率曲线控制

黑田东彦指出，在日本央行进行的公开市场操作的基础上，应该由市场来决定超长期收益率曲线的水平；其认为目前收益率曲线的整体形成处于正常状态，但还将继续控制收益率曲线直至达到通胀目标。

经济

黑田东彦认为，日本经济继续温和复苏，且未来可能温和扩张，但也预计经济和物价前景具有下行风险，其将密切关注美国大选对全球经济造成的可能影响。增长动能在某种程度上略微偏弱，将会密切留意；而金融环境非常宽松，金融市场也已经对日本央行的新框架作出了温和反应。

任期

黑田东彦表示，对于是否连任不作评论，日本央行行长的任命是由日本政府决定的，这是政府的事。黑田东彦还表示，个人的任期与2%的通胀目标没有特别联系；且很遗憾，很难说在自己的任期内通胀将达到2%的目标水平。

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