日本最大的三家船运公司合并集装箱运输业务,新的合资企业将于2017年7月1日设立,2018年4月投入运营,其中日本邮船持有合资企业38% 股份,商船三井和川崎汽船分别持有31%股份。我们认为新公司成立将带来成本端的节省和协同效应。本次整合之后,新合资公司运力规模将达到140万TEU,运力占比提升到6.6%,排名升至第6位。运力的显著提升伴随着协同效应,将大幅节约集运运输的成本,据估计可达10.5亿美元。

由于集运运力过剩、运价持续低迷,导致业内公司普遍亏损,甚至出现集运巨头韩进海运破产的事件,大规模兼并和重组也在我们的预期之中。目前来看,行业运力过剩的情况仍然存在,虽然大部分船公司已经在通过拆解船只来削减过剩运力,但短期内仍然不乐观。且由于整合前后三个公司的运力始终处于行业之中,因此对全行业整体的供需情况影响有限。我们建议投资者继续跟踪观察该行业的运行趋势,静候全球经济回暖带来行业向上的趋势性机会的到来。

全国前三季度铁路固定资产投资完成5423亿元人民币。若要达到全年8000亿的目标,则需第四季度完成固定资产投资至少2577亿元。铁路总公司表示要“进一步深化铁路投融资体制改革,加快推进铁路建设”,而各地铁路基建PPP 项目正加速落地。我们建议投资者关注在铁路基建和轨道交通领域积累了大量优质基建订单的中国铁建1186.HK。

截至04/11一周交运股表现:我们筛选了53个港股交运标的以监察交运行业的表现。截至04/11一周,53个交运股平均下跌0.8%,但跑赢恒指本周表现(下跌1.4%)。具体数据详见本报告最后一页“安信国际交运组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的交运股票。