5月15日，日本服装集团Renown（瑞纳）通过子公司Renown Agency向东京地方法院申请破产保护。目前，法院已通过该申请。Renown拟6月16日退市，实现私有化经营。因为十多年来大笔海外并购，瑞纳的大股东如意科技资金链承压。

连续两年亏损 瑞纳申请破产

Renown申请破产之所以受关注，一是公司是有108年的老牌服装集团，二是公司的控股股东为如意科技。另外，日本上市企业经营破产今年尚属首次，也是16个月来首次。

此前，瑞纳已经连续两个财年亏损。截至2019年12月底的财年，净亏损为67亿日元，约合人民币4.3亿元；而截至2019年2月的前一财年，亏损为39亿日元，约合人民币2.5亿元。

对于连续亏损原因，瑞纳此前认为是未能从母公司如意科技收回约合3.4亿元的未偿债务。具体来说，如意科技位于香港的子公司香港恒成拖欠瑞纳货款，如意科技需代为支付，如意科技虽有支付意愿但尚未支付。

直接原因则是新冠疫情的影响。因为新冠疫情爆发，线下店关闭，绝大多数纺织服装企业日子不好过。瑞纳在一份申明中说道，由于政府鼓励消费者留在家中，公司的销售额自3月以来大幅下降。

近日，国内一知名机构纺织服装行业研究员对证券时报·e公司记者表示，2018年，纺织服装行业销售情况不好，库存高，结果又遇到2019年四季度的暖冬，库存再次提高。消费不景气，导致品牌服装业绩受损。给纺织服装业又一重击的是新冠肺炎疫情。上述研究员说，服装销售主要在线下，疫情导致线下店不开门，即便开门购买者也较少。

瑞纳18日股价暴跌近四成

截至5月15日，Renown的负债总额为138.79亿日元，债权人数目仍在核实中。与此同时，Renown将于6月16日退市，实现私有化经营。但由于本次采用了特殊的申请方式，不排除母公司山东如意集团持反对意见，申请驳回破产保护的可能。

RENOWN成立于1902年，是一家有着百年以上历史和实绩的综合性时装集团，旗下有ArnoldPalmer、HirokoKoshino等30多个国际品牌。2010年由于经营状况不佳及公司管理层和大股东争夺控制权，如意科技将其收购，当时如意斥资50亿日元拿下公司41.18%股份。签约仪式举行当天，Renown的股价在东京交易所涨停，从130多日元飙升到190多日元。但如今，RENOWN显然决定放弃以自身力量进行经营重组，将根据《民事再生法》启动破产保护程序。

5月18日，瑞纳股价下跌38.46%，从每股78日元下滑到48日元，市值仅剩下48.5亿日元。如意科技旗下的如意集团18日股价也大幅下滑7.33个百分点。

近400亿债务压顶 如意科技资金链受考验

天眼查显示，如意科技控股股东为北京如意时尚投资控股有限公司（以下简称如意时尚），实控人为邱亚夫。

除了即将退市瑞纳，如意科技旗下还拥有境内外3家上市公司，赖以起家的Ａ股上市公司如意集团、香港上市公司利邦、法国上市公司SMCP。

近年来，因为大笔收购，如意科技的资金链饱受考验。3月16日，上清所公布，在付息日未收到“19如意科技MTN001”的付息资金，该债券由如意科技在2019年3月14日发行，规模10亿元，期限3年，票面利率7.5%，照此计算，如意科技的年付息金额为7500万元。

如意科技去年9月底账上货币资金合计超过87亿元，但公司竟然付不起7500万元的债券利息。这引来资本市场公司资金链出问题的猜测。

如意科技规模庞大，债务也很庞大。除了10亿元的“19如意科技MTN001”，如意科技目前境内存续债券还有3只，分别为“18如意01”、“17如意科技MTN001”、“15如意债”，余额分别为15亿元、10亿元、19.03亿元，共有54.03亿元。据2019年三季度财报，公司负债共计390.14亿元。

如意科技至今未在上清所披露2019年报和2020年一季报，公司称因新冠病毒疫情影响，延期到了6月30日之前。

另外，如意科技最近还被指责拖欠收购款。2018年，如意科技收购瑞士奢侈品牌Bally，以约6亿美元的价格取得实控权，而最近Bally一位发言人证实，如意科技在两年时间内依然未能筹足所需的6亿美元；从2017年开始，如意科技运作收购以色列男装集团Bagir，但付款已经推迟到今年3月31日，不过，因为如意科技一直未付款，公司面临破产。

立邦2019扭亏 如意科技能否翻身？

但值得注意的是，在经历多年亏损后，立邦2019年终于实现了扭亏，录得营收总额同比增长13.9%至19.62亿港元；而股东应占溢利为5040万港元。该指标上年录得亏损2.648亿港元。

如意科技也在谋求自救，公司此前披露，正在利用拥有的A股、日本东证、法国泛欧3家上市公司平台，推进存量资产资本化。通过上市、债转股，实现瘦身减债，从而有效降低资产负债率，提高主业盈利和现金还款能力。也就是说，存量资本证券化是如意科技化解流动性危机的主要选择。不过，随着瑞纳的退市，公司上市平台少了一家。

另外，去年8月28日，如意科技举行了“莱卡科创板上市、新加坡工业资产上市、A股资产增发”300亿资产上市启动签约仪式。当年如意科技宣布启动了价值170亿元的莱卡项目科创板上市工作，聘请华泰联合证券及信达证券为上市保荐机构及承销商。

如意科技收购史

2010年，如意科技斥资约50亿日元收购日本瑞纳41.18%股权，瑞纳曾是日本第一大服装品牌运营商；

2014年，买下德国男士西装生产企业Peine Gruppe的多数股权；

2016年，以13亿欧元收购法国轻奢集团SMCP，将Sandro、Maje和Claudie Perlot三大服饰品牌收入囊中；

2017年，以1.17亿美元价格拿下英国老牌雅格狮丹；

2017年，如意科技出资22亿港元控股香港男装集团利邦控股；

2018年，拟以约6亿美元价格取得瑞士奢侈品牌Bally实际控股权，未果；

2019年1月，以26亿美元完成对美国综合纤维和聚合物公司Invista旗下服装和高级纺织品业务（其中包括全球知名的莱卡“LYCRA”品牌）收购。

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