渣打银行指出，亚洲各国中央银行之间政策背驰的趋势更为明显，中国、印度和日本继续倾向于紧缩货币政策，其它国家则更着意于放松货币政策，以及把焦点放在汇率上以保持经济增长，该行并认为亚洲需要鼓励跨国人才流动。

　　
渣打银行12月8日消息，该行在亚洲每月经济评论中指出，笼罩在亚洲利率前景上的尘埃正在逐渐落定，亚洲各国中央银行之间政策背驰更为明显。比较突出的国家，即中国、印度和日本，继续倾向于紧缩货币政策。对于其它国家来说，自八月以来油价下降20％，这有利于抑制近期通胀的风险，各中央银行因此有更大的活动余地，这些中央银行，尤其是泰国和韩国，除了降低利率以外，还可能考虑使用汇率工具来维持经济增长。踏入2007年，出口周期转至下滑阶段的风险越来越大，放宽货币的倾向在亚洲可能越来越受欢迎。

　　该行预计，中国、印度和日本这三个国家在今后的6-9个月中将选择进一步紧缩货币政策。中国于11月3日宣布把存款准备金率从8.5％调高到9.0％，目的是吸收经济中过剩的流动资金，从而以货币政策抑制投资和贷款。未来采取的政策动作，无论是调高存款准备金率，还是提高基准贷款和储蓄利率，都将取决于经济数据。然而，我们预计今年到目前为止的紧缩仅会带来小幅度的反应，比如贷款增长放缓或固定资产投资扩张放缓。所以，仍须进一步紧缩。中国人民银行可能选择调整存款准备金率。我们有可能在年底之前看到存款准备金率再调高50个基点，达到9.5％。

　　印度储备银行在最近的半年度货币政策申明中，把基准回购利率调高了25个基点至7.25％，而反回购利率保持在6％不变。人们认为印度储备银行采取这种异常动作的原因是为了平衡美国带动的全球经济放缓和国内经济过热的风险，印度央行的倾向仍然是保持紧缩。由于货币供应快速增长，国内通胀压力不断增加，当前的经济增长仍然超过其长期趋势（2006年4月-6月同比增长8.9％，远高于5.5％的趋势增长率）。这需要进一步紧缩来防止经济过热。

　　日本银行也正在给市场吹风，中期来看将进一步调高利率。在11月15-16日的货币政策会议上，日本银行行长福井俊彦强调制定货币政策时要采取一种“向前看的方式”，这与我们认为日本央行可能在短期内（明年1月）采取动作，再一次调高其隔夜利率的看法一致。这将是日本银行于2006年7月正式结束其历时五年的放宽货币数量政策后第二次调高隔夜利率。

　　渣打银行指出，油价下降让焦点能更多地放在经济增长上，对其他的亚洲国家而言，各央行越来越留心2007年的经济发展前景。自8月以来，油价回落20％，使央行有更多的灵活性。印度尼西亚中央银行率先行动，在11月的会议上宣布本年度第六次调低利率。自06年4月以来，印度尼西亚央行的政策利率从12.75％下降到10.25％。由于通货膨胀继续看跌，因而削减利率还有空间。预计06年12月以及07年第一季度期间利率将继续下降。

　　菲律宾中央银行在11月2日的货币政策委员会会议上维持7.5％的隔夜借款利率不变，但引入了利率档次。存款数额越大，利率越低。这项措施被认为是在实际上放松货币政策，反映出菲律宾央行认为通胀压力正在消退的看法。

　　同时，各央行还可能考虑使用汇率来维持货币政策的稳定。韩国政府一直警告要注意韩圆兑美元和日圆的强势。韩国央行对住房价格迅猛上涨越来越感到关注。房价上涨限制了央行在国内消费疲软时使用货币政策来维持发展的能力。泰国央行也正在努力防止泰铢进一步升值。首先，按照名义有效汇率计算，泰铢位于多年来的高位；其次是要在2007年更具挑战性的全球环境中防范任何不利泰国出口的影响。出于同样原因，预计新加坡金管局对新加坡元名义有效汇率的立场，将于2007年4月从逐渐升值转向中性。

　　我们还必须注意到，维持汇率稳定不仅限于兑美元的汇价，而且包括其它亚洲货币。比如，韩国当局就很强调要保持日圆与韩圆的稳定。我们预期日圆和人民币将在亚洲货币中继续对美元升值；其它亚洲货币既可能仿效，也可能保持观望。

　　该行指出，亚洲货币和股票都因为经济基本因素强劲而得到有力的支持。香港、新加坡、印度和印度尼西亚的股票指数在11月达到创记录水平，亚洲其它地方也达到了亚洲金融危机之后的周期高点。这与我们渣打银行风险偏好指数一致，显示出投资者爱好风险的情绪处于很高水平。然而如果向前看，这种情况也预示着市场向下调整的风险提高。虽然金融市场继续对亚洲经济感到乐观，但是由于没有新的、积极的基本因素支持这些市场将加速增长，所以我们需要持谨慎态度。这意味着像出口和国内需求这样的经济资料变得份外重要，因为金融市场很有可能要寻找当前周期将在哪里转折的线索。在我们看来，周期转折不是‘如果’的问题，而是‘何时’的问题。

　　该行还指出，亚洲需要鼓励跨国人才流动，亚洲在发掘人力资源的增长潜力上落后于欧盟和美国。亚洲主要出口低成本的劳动力，但未能吸引高技能的人才。亚洲国家需要用政策来鼓励人力资源在地区之内以及地区之间进行更多、更好的交流。