在报告中，日本央行称，“日本经济状况已经显著恶化，并可能继续恶化。”对金融市场运行状况，日本央行的判断是“持续紧缩”。在物价方面，则再度警示出现通缩的可能性。4月7日，日本央行经过为期两天的议息会议后，宣布维持0.10%的基准利率不变。

　　最令市场感到乐观的指标，当属3月底公布的工业产出数据。虽然日本工业产出已连续五个月下行，并在2月环比下降9.4%，差于市场预期的9.2%的跌幅。但据日本经济产业省的调查，制造商的悲观情绪开始缓解，其对3月和4月工业生产的预测，分别为环比上涨2.9%和3.1%。

　　经济产业省报告显示，制造商情绪的转好，可能基于以下几方面因素的影响：大量的裁员和降低生产能力降低了制造商的成本压力；发货量下降速度开始减缓，这会对存销比产生积极影响。

　　但仅凭这些理由就断言经济已经触底仍然不够充分。

　　首先，2月的生产量、发货量和存货量，分别环比下降9.4%、6.8%和4.2%。发货量下降的速度仍然快于存货量的修正速度。虽然发货量6.8%的环比降幅，较之上月11.4%的降幅有所好转，但仅凭单月数据，很难做出趋势改变的判断。存销比（存货量与发货量之比）依然处在数十年以来的高位，除非存货出清的速度能大幅上扬，否则短期内产业链的运行仍然处于高风险区。

　　从日本央行的报告中不难看出，日本货币当局仍然相当悲观。和以往数次危机不同，日本经济赖以成长的支柱——出口，所出现的衰退不仅仅局限于某一部门或某一出口地，而是大范围、全方位的下降。日本央行对出口前景的判断也相当悲观，出口前景黯淡必然制约制造业的复苏。

　　按日本汽车工业协会的数据，2月日本汽车出口量降至21.21万辆，比去年同期大幅下降63.9%，降幅为1972年开始这项统计以来的最高水平。其中，对北美、欧洲、亚洲和拉美等主要市场的出口全线大幅下挫。

　　在判断工业产出复苏时，汽车行业的复苏轨迹无疑是最为重要的。从目前情况看，日本汽车生产商即使在经历前期的大批裁员和关停工厂后，其生存状况依然相当危险。需求的快速下降，使得全球汽车业都在经历一场寒冬，而金融危机所造成的财富缩水和信贷渠道的不畅，也令各种促销活动难以起到理想的效果。

　　经济学家对日本经济可能出现温和复苏的推断并非毫无根据。前期各项经济指标的剧挫，可能会令环比的月度乃至季度数据出现降幅放缓，甚至小幅反弹的情况。

　　但即使这种假设情景真的出现，也很难形成一个陡峭的“V型反转”。更大的可能是，日本一季度的GDP数据，还要差于去年四季度12.1%的跌幅。国际经济环境有望在2010年反转，但待这些因素反馈至日本国内，时间会更长。因此，较为合理的预期是，日本经济可能还将在底部艰难徘徊。