随着日本民主党在众议院的选举中以绝对优势获胜,我们预计宏观经济政策(主要是财政政策)将发生重大变化。根据民主党总额为16.8 万亿日元的直接刺激草案(占3.5%的GDP),财政政策的重点将从传统的公共工程项目转向提高家庭收入。此外这些举措主要涉及期限较长的支出,而非一次性支出。
    日本民主党最初计划使用专用账户盈余为经济刺激举措提供资金,并预计一旦经济步入复苏,税率调高推动的税收增长将取代成为新的资金来源。然而预计财政收支状况在未来几年中不太可能改善。为了使政府债务更具持续性,我们认为需要出台更积极的举措,包括大量清算出售政府资产。
    对于货币政策,日本央行的独立性可能被保留。但是,其行动可能需要与财政政策相协调,例如,如果长期利率面临上行压力而且财政状况恶化,日本央行将增加长期日本国债的直接购买规模。
    我们预计如下的政治事件将成为衡量日本民主党凝聚力的重要因素——组建内阁;2010 财年预算编制(因日本民主党已表示将对其进行彻底调整);以及专门的反恐法律(这可能意味着重新评估日美战略关系并转向更侧重于亚洲的外交策略)。