日本负利率政策引发银行的观望情绪，银行间借贷行为几近停止。

据彭博报道，自日本央行行长黑田东彦宣布引入负利率以来，截至2月25日日本银行间拆借余额暴跌79%，至4.51万亿日元的历史低位。

华尔街见闻此前提及，日本央行1月29日宣布将在2月16日起，引入三级利率体系分别实施正、零、负利率，部分银行存放在日本央行的存款准备金将适用于-0.1%的利率。

尽管黑田东彦希望降低借贷成本，推动资金进入风险资产，但日本银行间同业拆借利率最低仅触及-0.01%，高于部分银行-0.1%的存款准备金率。而债券收益率的大幅波动，也让日本金融机构难以决定到底能够承担何种程度的风险，导致借贷意愿进一步承压。

彭博援引三菱UFJ摩根士丹利证券分析师Naomi Muguruma称，银行间隔夜拆借利率会降至多低仍未可知，在新政策下资金流向明朗之前拆借利率不会稳定下来。巴克莱利率策略师Naoya Oshikubo称，隔夜拆借利率可能会跌至-0.05%。

东京Totan Research公司总裁Izuru Kato称，金融机构对新政策将如何影响资金流向仍不确定，拆借利率要回到大量交易能够正常开展的水平可能还要至少一个月。他表示：

因为过去的模型无法适用于全新的政策，金融机构将会采取保守策略，直至金融状况确定下来。

如果对资金流向的估计有误，银行可能因为过早地以负利率贷出资金而遭受损失。人们很谨慎，仍在旁观。

货币市场经纪商Central Tanshi研究部门负责人Kenji Sato称，日本的信托银行以及包括日本邮政银行在内的其他金融机构，可能会持续面临日本央行负利率导致的“罚金”，而一些地区性银行似乎不用为此担心。