（原标题：日本央行“弹尽粮绝” ，说好的加码宽松呢？）

华夏时报（公众号：chinatimes）记者 福蒙蒙 北京报道

等待了整整一个上午，日本央行给出了“按兵不动”的答案。

21日中午，日本公布货币政策决议，维持利率不变，但表示将扩大货币基础直到通胀率稳定在2%以上，并将引入量化质化宽松，附加收益率曲线控制。

日本央行此次未继续下调利率令市场颇感失望，但其表示要采取“额外行动”却又让市场看到了一丝希望。

随后，日本央行行长黑田东彦在新闻发布会上表示，必要时日本央行将毫不犹疑进一步放宽政策，加码宽松的选择包括降低目标收益率，包括继续购债，日本央行将把短期利率和长期收益率作为政策目标。

弹尽粮绝？

“日本央行的货币政策基本上已经走到了尽头，黔驴技穷了。”中国社科院日本研究所所长助理张季风对《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者表示，日本央行原来一直想进一步扩大宽松幅度，增大负利率幅度，但是现在都没有做到。

在张季风看来，日本央行继续扩大宽松幅度并不容易做到，因为日本央行所采取的货币政策，包括量化宽松、质化宽松和负利率这三项都已经到顶了。

2013年4月日本央行行长黑田东彦启动宽松计划之时，他曾承诺在约2年时间内实现2%的通胀目标。但是刺激政策并未如预期的提振经济，日本央行一再推迟实现目标时间。在近日的新闻发布会上，黑田东彦再次强调，日本央行对实现CPI目标的承诺没有改变，却已经不再提期限了。

记者了解到，自黑田东彦就任行长以来，日本央行先后进行了三轮大规模的货币宽松，也的确曾经短暂的在推升通胀方面取得了明显成效，尤其是在2013年施行第二轮货币宽松政策后，日本央行官方的通胀指标很快由负转正，使日本经济走出了通缩。

然而，好看的数据并没有维持太久，受2014年日本上调消费税遗迹油价下跌影响，以及今年初以来金融市场动荡和英国退欧导致的日元升值的影响，日本的通胀指标开始下滑，当前，日本央行的通胀指标已降至第二轮宽松前的水平。

此外，就在日本货币政策决议公布之前的几个小时，日本财务省公布的数据显示，日本8月出口同比下滑9.6%，为连续第11个月负增长。与此同时，8月进口同比也大幅下滑17.3%。

日本从年初就开始实行负利率，但至今为止不仅没有造成日元贬值，反而让日元在今年以来升值了18%。

“负利率政策推行了半年多，没带来什么好的效果。”张季风表示，负利率对日本的经济增长并没有形成什么帮助。

额外行动

为应对长达数十年的增长疲软和通缩威胁，日本央行使尽了浑身解数。但是，尽管持续执行激进的购债计划以及负利率政策，日本经济却并未出现明显改善迹象，日元也在不断走高。

日本央行宣布决定采取额外行动，修改政策框架，货币政策新框架的核心变为控制收益率曲线。而采用新的货币政策框架是因为通胀上升需要时间。日本将取消所持日本国债的平均期限目标，日本央行将继续购买日本国债直至10期债券收益率至0。

这一“额外行动”最初在市场上引起了强烈反响，决议公布后，美元/日元跳水近100点、下探日内低点101.09之后快速拉起，触及内高点102.78。

“虽然说额外行动，但是没有支出具体行动。”张季风对记者表示，量化宽松没有增加，还是原来的每年80万亿，ETF(上市交易基金)也还是每年6万亿。

记者了解到，目前货币基础年增幅并未设定目标，仍就维持货币基础年增幅为80万亿日元不变。但长期应致力于扩大货币基础，日本央行将扩大货币基础直到通胀率稳定在2%以上。

今年3月31日刚刚结束任期的前日本央行董事会成员白井早由里表示，日本央行可能缺乏货币政策工具，剩下的能帮助央行实现2%通胀目标的工具已经不多。

虽然在新闻发布会上，黑田东彦表示必要时日本央行将毫不犹疑进一步放宽政策。但他也仅仅是重复自己此前说过的话而已，至于“必要时”的标准是什么，大概只有他自己清楚。