日本央行周三对货币政策措施大幅修改,所得到的反应是美元上扬、亚股表现平平、及债券收益率(殖利率)全面上扬,透露出投资人仍在试图厘清,这些改变对于全球风险意愿究竟有何影响。
乍看之下,日本央行对量化宽松计划的整顿显得十分大胆:从以资产购买数量作为目标,改成以收益率曲线的水位为目标;维持负利率,并且希望通胀率能超出2%的目标。
日本股市冲高,央行希望推高长期收益率,以协助金融体系的计划,以及修改购买交易所上市基金(ETF)方案,激励了股市士气。
然而,新框架还有许多细节,让投资人怀疑,日本央行是否实际上企图缩减刺激措施。
“这些措施并没有增加很多刺激力度,”新加坡银行外汇策略师Sim Moh Siong表示。“释出的信号是纠正过去货币宽松产生的一些副作用,其中之一就是负利率,以及收益率曲线拉平,打击了金融业。”
日本公债价格下跌,将10年期公债收益率推至央行的新目标零;美国和欧洲公债收益率上涨,部分亚洲市场的也是,投资人在接受这种其他央行也可能为长期利率设定下限的新状况。
加拿大皇家银行首席欧洲宏观策略师Peter Schaffrik指出了日本央行和欧洲央行所面临挑战的相似之处:从市场上可买的公债有限,以及收益率曲线拉平给银行带来的代价。
“目前,市场可能将开始思考,日本央行的新路线是否给欧洲央行提供了新思路,”他在客户报告中写道。
**新世界**
MSCI明晟亚太地区(除日本)指数上涨但仍有迟疑,担心日本央行是不是默认将不再继续注入资金。自2008年全球金融危机以来,一直是央行注资在支撑市场。
“日本央行给人的印象是开始从前线部分撤军,”三菱日联摩根士丹利证券固定收益策略分析师稻留克俊表示。
“市场未来几个月可能开始考验日本央行对物价目标的承诺,就像过去英国央行及其对英镑的承诺受到挑战一样。”
日本央行表示,将放弃基础货币目标,但继续以能够确保公债持有量每年增加80万亿日圆(7,810亿美元)的速度购买长期公债。
“风险市场在夏季时一直惯常于更多货币宽松措施出炉,目前则愈发体认到在进入年底之际,情况可能不是这么回事,”East Capital合伙人Karine Hirn指出。“我们预计未来几天市场可能更加动荡,且充斥不确定性。”
日圆 JPY= 兑美元及欧元双双走贬,美元更一度攀抵一周高位102.79日圆。
在美联储周三稍晚宣布利率决策以前,市场人士亦苦思日圆疲势会持续多久,以及这对于日本央行最新承诺所可能代表的意涵等诸多变数。
“日本央行未承诺例行进行系统性的资产购买行动,未进一步深化负利率政策,亦未推出新的政策措施,再加上2%通胀目标能否达成的疑虑未除,更别提超越上述目标,这些都让我们认为在失望情绪蔓延开来之际,日圆将进一步走强,”澳洲西太平洋银行(Westpac Bank)首席策略师Robert Rennie指出。
“我们一直认为美元会上探并攻破100日圆。尽管存在美国联邦公开市场委员会(FOMC)决议今晚出炉的风险,我们仍旧保持这个看法,”他补充道。(完)