日本战后经济高速起飞，80年代已成为经济强国。当时美元汇率过高，造成庞大贸易赤字，美国陷入困境。1985年9月22日，全球五大经济强国，美国、日本、西德、英国及法国，签订“广场协议”，五国开始联手干预外汇市场，大量抛售美元，日圆大幅升值，美元贬值，干预行动令汇率大为扭曲，日圆汇价由1美元兑240日圆，升到1美元兑120日圆。由于日圆急剧升值，股市及楼市投机炒卖风气热炽，资产价格飙升，形成泡沫经济。

　　正因为日圆升值，出口减少，经济出现放缓现象，日本政府为刺激经济，减税、减息，大兴土木。1989年，日本泡沫经济达致高峰，资产价格猛升，但有价无市，投机炒卖陷入疯狂。同年12月，日股升至38915点历史高位，1991年开始掉头下跌。1992年日经平均指数跌穿2万点，8月挫至14000点水平。市值大规模蒸发，引动骨牌效应，楼价及土地价格急跌，日本大型银行坏帐浮现，经济陷入10年漫长冬眠。

　　日本银行一直过于依赖股票价格升值，作为资金重要来源，但股市大泻，银行资本充足比率急剧恶化。1997年，日本劝业银行、山一证券及其它金融机构相继倒闭，日本政府被逼介入动用911亿美元救亡。

　　负责清理金融坏帐主重臣竹中平藏，他是小泉内阁的两朝元老，曾任日本经济财政兼金融大臣、总务兼邮政民营化改革大臣，2002年成功推动总额超过14万亿日圆的刺激经济方案拍板。当时官方数据显示日本银行业不良贷款约42万亿日圆，占GDP约8%。

　　日本银行家协会资料，由1992年始，日本银行清理近100万亿日圆坏帐，到2004年坏帐占总贷款比重，由2002年的8.4%大幅降低至2.9%。2005年竹中平藏向政府报告好消息，宣布日本银行坏帐危机近尾声，企业获利亦见改善。

　　2008年，日本财务省数据显示，110万间企业有息债务由10年前的600万亿日圆，降至455万亿日圆。《日本经济新闻》分析报告指出，今年3月份，日本40%上市公司净负债率是零，即是现金资产多过负债。