* 日本央行可能将通缩结束的时间预估从2011年调整至2012年

　　* 其它预测暗示,通缩或许将持续八年

　　* 在通胀率转为正值之前,利率料维持不变

　　路透东京8月27日电---尽管日本央行公开否认有关经济正陷入螺旋式通缩的观点,但内部的政策讨论却正转向有关物价下滑持续时间或远长于原先预期的推测.

　　通缩的延续可能会令日本央行在数年内都无法升息,并为实行扩张政策以应对全球金融危机引发的经济下滑提供理由.

　　"若想令经济脱离长期下行趋势,就需要十分强有力的行动.日本央行需要更加激进,"SJS Markets驻香港的首席投资策略师Dariusz Kowalczyk说.

　　央行官员对路透称,即便是根据更加乐观的推测,日本央行也可能会将通缩结束的时间预估从2011年推迟到2012年.

　　央行官员同路透讨论的另一种情景暗示,恢复通胀或需长达八年的时间,可能打击通胀预期,并加剧通缩严重程度,致使需要进一步的宽松货币政策.

　　日本透过量化宽松政策,向金融体系挹注大量资金以促进放款,终结延续近10年的上一波通缩景况.

　　通胀预期可能左右政策回应,因为它是日本央行如何看待"通缩螺旋"的关键.

　　根据日本央行的说法,通缩螺旋即价格下滑的预期打击需求,致使企业将价格削减至成本以下,并透过裁员和减薪来弥补亏损,进而让消费者更不愿意增加支出.

　　日本央行表示,预期日本可避开此种循环,而包括Kowalczyk在内的许多分析师也这样认为.

　　日本央行官员匿名表示,即使通胀预期转变,央行也不太可能回归全面的量化宽松政策.在日本,量化宽松举措包括设定一个明确目标,将大量资金投入银行体系.

　　央行更有可能采取的行动是,增加对于政府公债的年购买量,或者是将利率保持在极低的水准.当前的公债购买规模为21.6万亿日圆(2,300亿美元).

　　**利率不会迅速上调**

　　无论如何,日本当前为0.1%的指标利率不太可能迅速被上调,在2012年以前是几乎不可能升息的.

　　一位日本央行官员对路透表示,"当物价仍然在下滑之际,是很难提高利率的.这一点是毫无疑问的."

　　另外两位官员也表达了同样的观点.这三个人都对货币政策拥有直接的决策影响力,他们拒绝被指名,因该议题涉及敏感.

　　一项路透调查显示,分析师预计日本央行至少直到2011年3月都将维持利率于0.1%不变,这个时间点正是央行预估通缩情形结束的时间.

　　日本央行10月发布半年一度的经济报告时,或将考虑改变该预估,预计通缩持续至2012年3月.

　　市场有足够理由认为,这波物价下滑较之前的程度要小、且时间较短.前波物价滑坡始于1990年代日本地产市场崩溃时.

[1] [2] 下一页  尾页