日本央行的购股之举正在将其推向日股最大股东行列，虽然这一做法仍存争议，但央行入市的行动还在加快之中。日本股市是全球第三大股市。

根据彭博汇整央行持有交易所交易基金(ETF)的数据，从中推估，目前央行已经位列日经225指数当中81家上市公司的前五大股东，到明年底料成为55家企业的最大股东。上个月日本央行总裁黑田东彦把每年购买ETF的目标金额增加将近一倍，对已经创下空前规模的振兴经济的措施再加码。

虽然多头欢迎日本央行购买ETF所带来的正面效应，但是反对者称央行人为炒高股票估值，令提高上市公司效率的努力打了折扣。交易员担心央行大举买入ETF，恐使得有些个股难以交易，日本债市今年就发生了这种混乱情况。

“央行大剌剌在股市露脸的情况唯独日本才有，”三井住友资产管理公司驻东京资深策略师Masahiro Ichikawa说。“投资人也在问，这样真的对吗？”该公司帐下管理约12万亿日元(1,180亿美元)资产。

尽管日本央行没有直接买进个股，可是通过ETF最终还是变成公司股东。央行的持股可以从日本央行的公开纪录、企业和ETF管理公司的申报资料，以及日本投资信托协会（Investment Trusts Association of Japan）收集的讯息估算得出。对日本央行未来股东排名的预估前提其他主要投资人维持目前持股部位不变，而央行在ETF的持有量也不低于历史水平。

日本央行对于股市的影响力已经可以和股市最大交易员匹敌，依照业界行话称之为“大鲸鱼”。根据彭博预测，日本央行是钢琴生产商雅马哈(Yamaha Corp.)的最大股东，通过ETF的持股攀升至5.9%左右。

日本央行年底势必成为日经225指数另外五家公司的最大股东，上个月央行把年度ETF购买目标增加到6万亿日元。到2017年，央行料变成该指数大约四分之一公司的最大股东，其中包括全球最大的内视镜制造商奥林巴斯(Olympus Corp.)、最大的工业机器人生产商发那科株式会社(Fanuc Corp.)、数一数二的半导体测试设备生产商爱德万测试(Advantest Corp.)。

发那科发言人在回答彭博新闻所提问题的电子邮件中指出，该公司把日本央行当成是一般投资人。Fast Retailing和雅马哈的发言人则不愿置评。记者未能联络到Advantest和奥林巴斯，因为日本的盂兰盆节，办公室没开门。

以政策为由而要求匿名的日本央行发言人表示，收购ETF有助于尽快达到2%的通胀目标。6月份消费者支出较去年同期下跌0.4%，为连续第四个月下滑。

黑田东彦表明，藉由提升日本的风险偏好，购买ETF会有助于刺激经济活动和通胀。日本央行上次货币决策会议在7月29日结束后，他说必要时，央行还有增购的空间。央行估计，截至6月底，共持有8.9万亿日元的ETF，相当于日本股市总市值不到2%。

非传统政策

日本央行进一步推行非传统货币政策不遗余力，其干预市场手段并非独具一格。英国央行8月4日宣布130亿美元购买公司债的计划，而在不到两个月前欧洲央行也展开类似计划。1998年在亚洲金融风暴期间，香港政府进场买股票，捍卫港元联系汇率制度，带动当时港股大涨。

在瑞穗资产管理公司基金经理人Takashi Aoki看来，购买ETF的缺点并没有大到需要把这个日本央行政策工具选项排除在外。

“目标是要让日本企业能够再度赚钱，并达到2%的通胀率，”Aoki说。“日本央行买进ETF的规模就是达到那个目标所需的，是有效的。”该公司帐下管理约500亿美元资产。