据彭博社今日报道，随着快速增长的经济体通常产生更快的通货膨胀率，亚洲新兴国家的基准利率通常高于美国。这种情况正在发生变化。

美联储本周将确定将关键利率上调四分之一，这意味着美国联邦储备委员会的基准将高于亚太地区除日本以外的五个对手。最新加入该组织的将是新西兰，其政策利率自2000年以来首次低于美联储。

尽管印度尼西亚，印度和菲律宾关键利率都高于美国，都在努力应对美联储的紧缩政策，但投资者在某些情况下保持了负面的差异。对泰国和台湾而言，经常账户盈余是一个关键的缓冲区。对于新西兰，韩国和澳大利亚，实际收益率仍然具有吸引力。

真正的差异

调整通货膨胀提振了一些亚太债务的吸引力

以下是经济学家和投资者的一些观点：

Maybank高级经济学家Chua Hak Bin新加坡Kim Eng Research Pte：

“只要货币前景弥补利差，其他国家的基准利率就可能低于联邦基金利率。” 他列举了泰国的情况，投资者愿意接受较低的短期利率相对于美国，因为大量经常账户盈余的预期增值偏差。

“如果他们的政策利率被认为过低并且相对于美国基准利率来说是宽松的，那么经常账户赤字大的国家可能面临货币压力。”

野村控股公司新加坡新兴市场经济主管Robert Subbaraman：

“这是一个有趣的现象”，低于美联储的基准，因为自然利率理论上应该与经济增长潜力挂钩，而对于新兴市场而言，自然利率对于繁荣与萧条周期的机会是风险溢价。

低于经常账户盈余的一个原因是，这可能反映了国内需求疲软。这些经济体“面临货币升值，货币状况趋紧，因此在通胀低迷和国内需求下降时，不必提高利率。”

“许多这些国家的国内债务很高”，这使得他们对高利率更加敏感，再次解释了为什么他们的基准可能会保持较低水平。

“第三个原因是，这些经济体很多都是相当开放和/或接触大宗商品价格的。鉴于全球经济和金融市场前景的高度不确定性，并且考虑到通货膨胀的存在，因此可能会出现松懈的情况。“

瑞银资产管理泛亚洲固定收益主管阿什利佩罗特：

“考虑到自全球金融危机以来资金和资金流向何处发生，他们已经进入了高收益的机会，”包括新兴市场在内。

现在美国是一个收益率较高的市场，这些流量可能会回家，迫使借款人支付更高的息票或货币来贬值。

渣打银行全球宏观策略师迈克·米斯拉：

“汇率差异确实很重要，但它们不是唯一推动货币汇率的因素。” 经济增长加快和通货膨胀率下降使得韩元和泰铢等货币可能继续升值。

发展中市场的实际利率一直在稳步上升，尽管它们在美国和其他地方已经萎缩。

塔马拉亨德森，布隆伯格经济学：

“对于泰国，台湾和韩国而言，与美国的负利率差可能不是中央银行反应函数的一个因素，因为这些国家有大量经常账户盈余，这表明对吸引外国债券投资者的担忧减少。”

“对于澳大利亚和新西兰而言，它们不得不担心资金有时会出现非常大的经常账户赤字，利率差异更重要。也就是说，目前澳大利亚央行和新西兰联储都可能承受较小的上行压力除非货币开始大幅下跌，否则我不会预期利率差会成为澳洲联储/新西兰联储利率决定的推动力量。“

摩根大通首席中国经济学家朱海滨：

对于维持基准利率远高于美国的基准利率的中国而言，中国有时会跟随美联储提高借贷成本，因此首先考虑国内因素非常重要。

“如果你关注美联储并提早加息，那将是危险的”，因为中国正在推行一个经过严格的金融去杠杆化的过程。