日語裡有一個詞叫作“真水”，原意指不含鹽分的水，用來討論經濟問題時通常指政府推出的經濟刺激計劃中，那些能實際產生經濟效果的財政開支。近來，這個詞在媒體和經濟圈的使用頻率越來越高。

日本政府5月27日推出了規模為31.9萬億日元的本財年第二次補充預算案，使為應對新冠肺炎疫情而推出的經濟刺激計劃總規模超過230萬億日元，創下補充預算額新高。

作為此前經濟刺激計劃的追加措施，第二次補充預算和與之配套的財政及民間投融資合計規模預計達117.1萬億日元。此前，4月份已推出一項總規模為117萬億日元的經濟刺激計劃。

如果說第一次補充預算的重點是向全體國民和經營受困的中小企業及個體經營者發放現金補貼，那麼第二次補充預算的重點則更偏重企業融資，為救助大型企業及中堅企業，其中約60萬億日元將用於為企業“輸血”，提供融資貸款。疫情已導致越來越多大型企業及中堅企業經營出現困難。

媒體認為，連續推出號稱史上最大規模的補充預算案，顯示出政府此前對疫情的誤判。另外，鑒於近期內閣支持率大幅下滑至27%的危險區域，安倍頗有“撒錢”補救以挽回民意之嫌。

相對於日本首相安倍晉三在記者會上著力突出經濟刺激計劃的總規模，媒體和專家更關注其中的“真水”，也就是政府的實際支出。

日本政府所稱經濟刺激計劃的總規模通常不僅包含國家和地方自治體的支出，也包含了民間投融資。這些匡算出來的民間投融資到底最后能落實多少，不得而知。日本共同社有報道說，政府為了讓國民的不安心理得到緩解，對經濟刺激計劃的規模進行了放大宣傳。

日本第一生命經濟研究所經濟學家星野卓也指出，約234萬億日元經濟刺激計劃規模的表述既包含之前各種疫情應對政策，也包含去年12月出台的一部分經濟對策。考慮到特別會計支出及地方支出部分，第二次補充預算的“真水”額約為33.1萬億日元，加上之前的疫情對策，“真水”總共約為61.6萬億日元。

以包含財政投融資的全部財政支出標准來看，日本廣播協會（NHK）報道說，日本政府4月份推出的經濟刺激計劃中的“真水”隻有48.4萬億日元，第二次補充預算及追加措施中的“真水”超過了上次，達到72.7萬億日元。

日本經濟團體聯合會會長中西宏明表示，政府一些措施聽取了經濟界的意見。不過，關鍵還是執行速度，希望盡快解決審批難、執行難的問題。

日本經濟新聞的報道指出，到目前為止，大量的支援並沒有真正送達至陷入困境的家庭和企業。如果不簡化程序、疏通渠道，制定再龐大的預算也難以避免經濟的崩潰。

毋庸置疑，兩次創紀錄的補充預算將加速日本財政狀況的惡化。而企業即便獲得周轉資金，也不會馬上轉化為設備投資。相較於財政支出規模，拉動國內生產總值的效果並不樂觀。