SMM网讯： 4月3日上午消息，日本央行今明两日将举行货币政策会议，4月4日11:30将公布利率决定，早间传出日本央行将考虑提前推行开放式资产收购计划，黑田东彦也屡屡表示将全力实现2%通胀目标，但是笔者认为黑田东彦讲话雷声大雨点小，日本央行维持现有宽松政策和利率水平概率较大。

　　【3月决议显示日银内部宽松阻力大】

　　3月7日亚市盘中，日本央行公布利率决议，宣布维持基准隔夜利率水平在0-0.1%不变，同时维持资产购买规模不变。审议委员白井早由里(Sayuri Shirai)建议提前实施开放式日本国债购买措施，并结合Rinban购债计划，有八位审议委员反对，仅一位审议委员支持；委员宫尾龙藏(Ryuzo Miyao)建议维持零利率政策直至有望实现2%通胀目标，也仅一人支持，有八人反对。日本央行在决议声明中还上调了经济评估，称经济状况正开始触底回升，出口领域表现出回升迹象，工业产出结束下滑趋势，受国内外需求推动。

　　此次央行决议，8人反对提前实施开放式购债计划，在日本央行上调经济预估的氛围下，一个月后，大多数审议委员仍将反对提前实施开放式购债。

　　【黑田东彦或许在大忽悠】

　　虽然，黑田东彦多次讲话要采取所有选项抗击通缩，但讲话之后另一种含义不言自明。3月26日黑田东彦再次重申，将要在量和质两方面大胆推进货币宽松，以在两年内实现2%通胀目标，摆脱通缩。“日本央行将尽快达到2%的通胀目标，我预料这会在2年内实现，我将负责实现。”黑田向国会议员们表示，2%的通胀目标已经成为了黑田的口头禅，只要是谈及日本央行未来政策，黑田都会提及。

　　3月28日黑田东彦继续表示，日本央行要展现出达到2%通胀目标的坚定决心，这点很重要，消费物价水平仍远未达到目标。之后，黑田东彦先后称，日银可能会提前实施这项计划，也考虑扩大2014年启动的每月买进13万亿日元资产规模。央行将使用所有可用选项来显示实现2%通胀目标决心。

　　深入分析黑田东彦的讲话，可以看出黑田东彦的真实用意是强调央行抗击通缩的决心，改变通胀预期，至于有没有真正的加大宽松计划，鬼才知道。

　　【日银过度宽松恶果开始显露】

　　日本政府在27日上午的临时内阁会议上通过了为期50天的过渡性预算案，131808亿日元的预算规模达(约合人民币8657亿元)创历史新高。国际货币基金组织数据显示，日本的预算赤字相当于其经济产量的8.6%，是继印度之后全球主要经济体中比率最大的，另外，日本政府债务比率今年将有望高达245%。

　　日本央行已不再可能肆无忌惮的宽松，黑田东彦自己也意识到了这一点。3月28日黑田东彦警告，日本政府日益剧增的庞大债务已“不可持续”，长此以往，若市场对政府财政丧失信心，将会对整个日本经济产生消极影响。黑田东彦还强调，日本央行需要购买更长期限的公债并考虑如何降低风险溢价，并将考虑以均衡的方式购买更长期限的公债和其他风险资产，降低各个期限的收益率将有助于实现物价稳定。

　　黑田东彦曾在参议院中表示：“作为央行，我们必须留意不同政策的相关风险，但现在就谈论退出策略太早了。”显然参议院已经对过度宽松的风险产生了担忧。以上种种风险和担忧，无疑会对日本扩大宽松暂时形成不小的阻力。

　　【宽松政策成效并不大】

　　安倍晋三上任以来，日本央行大力宽松的效果如何呢，让我们来看一下最近日本公布的数据：日本总务省3月29日公布数据显示，2月份全国核心消费者物价指数较上年同期下滑0.3%，与日本央行2%的政策目标差距明显，“安倍经济学”效果似乎没有更好的体现出来。

　　4月1日日本央行短观调查报告显示，第一季度日本主要制造商情绪仍广泛悲观。数据显示，第一季度大型制造商景气指数从上一季度的-12上升到了-8。据道琼斯通讯社调查，经济学家预期为-7。第一季度中型企业景气指数从-12降到了-14，小企业景气指数从-18降到了-19。大型非制造业企业景气指数从3上升到了6。指数为负表明更多受调查者对经营状况持悲观态度，以上数据表明日本制造商悲观情绪几乎没有任何改变。

　　【淡看安倍晋三强力施压央行】

　　安倍晋三：未要求日本央行不计一切代价在两年内实现通胀，安倍晋三：若无法实现2%通胀目标，日本央行应负有责任，日本央行行长：尽一切可能实现2%通胀目标。日本内阁官房副长官也表示，希望日本央行在新领导层的带领下实施大胆的货币政策。日本实现2%的通胀目标是两年，而不是两个月。安倍晋三虽然极力施压央行，但是黑田东彦却有两年的时间实现2%通胀目标，他有选择可以保持目前宽松政策。

　　另外，日本央行有9位货币政策委员参加本次议息会议，刚刚履新的黑田东彦可能没有足够时间就上述变革与其他委员交换意见，因此本次会议的成果可能会打个折扣。若一些重大问题无法达成共识，比较有希望的新政集中在“从短期国债过渡到长期国债”和“扩大资产购买规模”两点之上，剩下的分歧或留在下次会议上再做讨论。

　　【日本央行还有那些招】

　　日本经济新闻报社此前针对20名经济学家和学者的问卷调查结果显示，黑田上任后有可能推出的货币宽松措施包括：加大国债购入力度，将购入标的从短期国债扩大到长期国债；将原定于2014年开始的“无限期”资产购入计划提前实施；进一步扩大央行资产购入基金容量；增加交易所交易基金、房地产信托投资基金、公司债等风险金融资产的购入比例；降低金融机构在央行超额准备金的利率等。

　　黑田在国会作证时也称，将购买日本国债由3年期扩大到5年期是选项之一，还可能寻求通过购买中期和长期资产进一步扩大资产负债表规模，同时可能取消之前日本央行自己设立的公债持有量与流通中现金比率的上限。还有消息灵通人士表示，黑田打算将日本央行的已有两个国债购买计划重新整合并制定新的目标。

　　【日元走势技术分析】

美元兑日元

　　美元兑日元处在10日均线下方，目前正遇到93.6附近阻力位置，下方支撑93.0；92.7，上方阻力94.0；94.35，日元回调充分，不建议做空，支撑位置轻仓做多。