外汇网04月26日讯——随着上周欧洲央行利率决议告一段落，本周市场将目光转移至美国与日本，两大央行都将于4月28日公布利率决定。不过，相对于被普遍预期维持货币政策不变的美联储而言，有种种迹象表明日本央行本周或许会采取行动。

日本官员频繁吹风 日央行本周或唱主角

本周四日本央行将公布利率决议，而在这之前，越来越多官员表态，称现在已经到了进一步加码宽松的时机。

日本首相安倍晋三的经济顾问本田悦朗今日表示，日本央行本周或有动作，但也可能会等候，将继续评估负利率的效果。他还表示，希望日本央行今年上半年出手宽松，而日本央行如果想要未雨绸缪，最好现在就出手。

彭博则援引知情人士称，日本央行内部越来越多官员认为，通过加码宽松刺激经济的时机已经到来。

这名知情人士表示，绝大多数官员认为，安倍政府需要加速改革以便提升日本经济潜在增长率，但一些人也称推出更多财政刺激措施将有助于目标实现。这名知情人士还称，日本央行决策委员会将会等待美联储决议、观察市场反应并审视将于周四上午发布的日本经济数据，在那之后才会做出最终决定。

日本央行行长黑田东彦上周三曾表示，日本央行持有的股票ETF规模“不是特别大”，意味着继续购买ETF将是主要的政策工具之一。

纽约梅隆银行外汇策略总经理里恩(Kathy Lein)在一份报告中说，日元疲软来源于对日本央行加大宽松的预期。

日本共同通讯社上周五的报道也暗示本周央行会有所行动。报道援引知情人士的消息称，日本央行计划在27日的会议上考虑购买更多长期政府债券和交易所交易基金，来提振疲弱的通胀。共同社还认为，日本央行可能下调当前和下一个财年的通胀预期，以及延迟达到2%通胀率目标的时间点。

那么，本周的日本央行又将给市场带来些什么？

日本央行：宽松、宽松、宽松

对于本周的日本央行会议有分析认为，日本央行可能下调物价预估，并讨论日元强势、全球需求乏力以及疲软的消费对通胀预期的打击，是否到了有必要再实施一轮刺激政策的程度。

市场预计，政策表决可能非常接近。虽然许多日本央行官员担心低迷的全球经济前景，但在1月刚采用负利率之后，他们也同样不愿动用越来越少的政策工具。

如果日本央行要宽松货币政策，也可能会侧重增加购买股票信托基金，不过日本央行官员此前已经表示，他们可能会结合其他措施，比如扩大购买政府公债或者再次降息。SMBC Friend证券首席市场分析师岩下真理表示：“经济仍将疲弱，即使政府5月编制刺激方案，实际执行也还要等一段时间.如果这样的话，那么日本央行应尽早行动，而非拖延落后。”

高盛指出，日本政府不可能放弃刺激通胀，未来很有可能出现财政措施配合货币措施协同来刺激经济，这将导致日元汇率下滑。日本央行面临重大挑战，即必须不断重申“安倍经济学”中的宽松之箭仍在轨道上，否则市场就将按日本离2%通胀目标越来越远的逻辑来给资产定价，这对日本经济而言将十分有害。此前日本央行的态度和行为已经让市场长期在交易日本的“再通胀”预期，日本央行如今也必须传递出更加宽松的信号。

摩根士丹利表示，日本央行的新政策可能是把货币基础年增幅从80万亿日元提高到90-100万亿日元，同时还将增购ETF、日本国债和J-REIT；并开始购买市政债券，可能还有公司债券。同时，预计日本央行还可能进一步降息，将目前-0.1%的利率再调低至少10或20个基点。

该行认为，倘若日本央行的措施符合预期，日本20年期国债在众多国债中有望表现突出。另外，虽然美元/日元存在上涨风险，但建议趁着日本央行声明发布后的涨势卖出，因日元是G-10货币中从基本面看被低估最严重的货币。

不过，也有机构对日本央行对于汇市的影响力持怀疑态度，认为本周四的日本央行会议影响有限。

市场并不买日本的账

令人惊讶的是，在日本央行宽松预期愈演愈烈的时候，市场居然完全没有将这种情况计入价格中，且完全相反的是，市场正在质疑安倍和黑田振对经济再膨胀的承诺。

市场人士对其影响力的持续性依然不乏怀疑意见，一些外资投行分析师认为从日本经济的基本面，投资资金的流向，以及国际政治经济局势都不支持日元持续走弱。即便是坚持认为日元将贬值到1美元兑换130日元的高盛，其理由也是集中在日本政府和央行别无退路只能硬性强推刺激政策的决心上。这种看法实际上反映出既有的各种政策缺乏效果，即使黑田东彦利用各种场合宣示自己拥有足够政策空间和政策工具，但一味强调负利率是货币政策史上重大的革新这个事实，恰好被市场理解为日本当局的确面临政策选项捉襟见肘的困境。

目前的情形显示，资本市场首次对日本央行的市场影响力信仰出现了裂痕。如很多海外投资者理解的那样，日本央行在1月份推出负利率后，日元不跌反升，日股不升反跌是日本央行市场影响力失去魔术效力的象征性事件。不过客观地说，当时日本央行的政策没有奏效的主要原因其实主要是意外的外部冲击：美国加息预期的迅速衰减和资本市场避险情绪的升温，这从两国的利差走势没有扩大就可以得到说明。

对于汇率分析师而言，贸易收支的迅速改善伴随着日本企业的日元需求增加，无疑是最近日元走强的最大要素，因为在日元走强预期开始抬头的情况下，日本企业更需要用期货锁定利润的汇率水平，这在客观上导致了短期日元需求的增加。这种实际需求自然而然的会诱发投机交易的增加，因此，即便麻生太郎强调最近日元升势过猛，但美国依然强调最近的升值并非缺乏秩序的说法也可以得到合理解释。

数次被日本央行的大动作惊到的资本市场的胃口也在这个过程中越来越大。黑田魔术是否能再度显示强大魔力将迎来前所未有的考验。